2. 工程
  3. 某公司拟进行某商场的开发，有三种建设方案，三方案的建设期均为一年，A1方案的投资额为1000万元，年净收益为300万元；A2方案的投资额为2000万元，年净收益为480万元；A3方案的投资额为 3000万元，年净收益为570万元。由于方案的寿命较长，可以看

某公司拟进行某商场的开发，有三种建设方案，三方案的建设期均为一年，A1方案的投资额为1000万元，年净收益为300万元；A2方案的投资额为2000万元，年净收益为480万元；A3方案的投资额为 3000万元，年净收益为570万元。由于方案的寿命较长，可以看

admin2009-05-04  39
问题 某公司拟进行某商场的开发，有三种建设方案，三方案的建设期均为一年，A1方案的投资额为1000万元，年净收益为300万元；A2方案的投资额为2000万元，年净收益为480万元；A3方案的投资额为 3000万元，年净收益为570万元。由于方案的寿命较长，可以看作寿命期为无限，残值可忽略不计，该公司的基准收益率为15%。
[问题一]
   下列关于内部收益率的说法，哪些是对的?
   1．内部收益率是使项目从开始建设到寿命期(计算期)末各年净现金流量现值之和等于零的折现率。
   2．内部收益率能反映项目自身的盈利能力，它是项目占有的尚未回收资金的获得能力。
   3．内部收益率能反映项目自身的盈利能力，它是项目初期投资的收益率。
   4．假设一个项目的全部投资均来自借入资金，若借入资金的利润I小于项目的内部收益率IRR，则项目会有盈利。
   5．对于上述建设方案，可以采用先求出各方案的内部的收益率，然后根据各方案内部收益率的大小作为评价指标，以判定哪个方案最优。
[问题二]
   若该公司资金充裕，希望盈利多，试用净现值与净现值率法为业主进行投资决策提供咨询意见?
[问题三]
   对推荐的投资方案就投资额和年净收益进行双因素敏感性分析?
[问题四]
   若投资额增加20%的概率为0.3，投资额不变的概率为0.5，投资额下降20%的概率为0.2，年净收益上升20%的概率为0.2，年净收益不变的概率为0.5，年净收益下降的概率为0.3，假设投资额与年净收益是两个独立的变量，试对该项目进行风险分析?并求出该项目不可行的概率?
[问题五]
   若该公司另有一写字楼的开发方案，该方案的建设方案也有三种，三方案的建设期均为一年。B1方案的投资额为1000万元，年净收益率为570万元，寿命期为无限，残值可忽略不计。该公司现有资金5000万元。B公司应选择什么投资方案?该投资方案的净现值是多少?
选项
答案[问题一] 1、 2、 4。 [问题二] 同一项目的三种建设方案属于互斥方案的选择，现用净现值与净现值率指标选择。 NPVA1=-1000+300(P/A，15%，∞)=-1000+300×1/15%=1000(万元)＞0 NPVA2=-2000+480(P/A，15%，∞)=-2000+480×1/15%=1200(万元)＞0 NPVA3=-3000+570(P/A，15%，∞)=-3000+570×1/15%=800(万元)＞0 因为：NPVA2＞NPVA1＞NPVA3＞0 所以按净现值决策，应选择A2方案。 NPVRA1=NPVA1/IA1=1000/1000=100% NPVRA2=NPVA2/IA2=1200/2000=60% NPVRA3=NPVA3/IA3=800/3000=26.67% 所以按净现值率决策，应选择A1方案。 综上所述，该公司的决策原则是：如果希望盈利相对地多，则取净现值大的方案，即A2方案；如果希望更好地发挥投资的效益，特别是资金比较短缺时，可考虑选择净现值率大的方案，即A1方案。根据已知条件，应推荐A2方案。 [问题三] 设投资额的变化率为X%，年净收益的变化率为Y%， 则根据题意有：NPVA2=-2000(1+X%)+480(1+Y%)(P/A，15%，∞)＞0 即1200-20X+32Y＞0 如图6-3所示。 [*] [问题四] 根据题意可划出概率树如图6-4所示。 [*] 从上图可知，净现值的期望值为1044元，净现值小于零的概率为 P {PV(15%)＜0=0.09+(0.24-0.09)×360/(360+240)=0.18 即项目不可行的概率为0.18，而项目净现值大于零或等于零的可能性为82%，说明项目风险不大。 [问题五] 此问题属于混合方案的比选，二个项目的决策属于独立方案的比选，而每个独立项目的三种建设项目属于互斥方案的比选。在有资金限制的情况下，应转化成互斥方案的比选。 在资金限额5000万元的条件下，可供选择的方案组合有：A1+B1、A1+B2、A2+B1、A2+B2、A1+ B3、A3+B1、A2+B3、A3+B2，现用差额内部收益法求解如下： ∵NRV(A1+B1)-(0)=-2000+510(P/A1.5%∞)=-2000+510/15%=1400(万元)＞0 ∴IRR(A1(B1)-(0)＞15% 选择A1+B1方案 ∵NRV(A1+B2)-(A1+B1)=-1000+120/15%=-200(万元)＜0 ∴IRR(A1+B2)-(A1+B1)＜15% 选择A1+B1方案 ∵NRV(A2+B1)-(A1+B1)=-1000+180/15%=200(万元)＞0 ∴IRR(A2+B1)-(A1+B1)＞15% 选择A2+B1方案 ∵NRV(A2+B2)-(A2+B1)=-1000+120/15%=-200(万元)＜0 ∴IRR(A2+B2)-(A2+B1)＜15% 选择A2+B1方案 ∵NRV(A1+B3)-(A2+B1)=-1000+180/15%=200(万元)＞0 ∴IRR(A1+B3)-(A2+B1)＞15% 选择A1+B3方案 ∵NRV(A3+B1)-(A1+B3)=-0+[(-80)/15%]=-533.3(万元)＜0 ∴IRR(A3+B1)-(A1+B3)＜15% 选择A1+B3方案 ∵NRV(A2+B3)-(A1+B3)=-1000+180/15%=200(万元)＞0 ∴IRR(A3+B3)-(A1+B3)＞15% 选择A2+B3方案 ∵NRV(A3+B2)-(A2+B3)=-0+[(-50)/15%]=-1000(万元)＜0 ∴IRR(A3+B2)-(A2+B3)＜15% 选择A2+B3方案 故应选择A2+B3方案 NRV(A2+B3)=-5000+1050/15%=2000(万元)
解析
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