与ABS融资方式相比,BOT融资方式的特点是( )。

admin2010-11-26  27

问题 与ABS融资方式相比,BOT融资方式的特点是(         )。

选项 A、运作程序简单
B、投资风险大
C、适用范围小
D、运营方式灵活
E、融资成本较高

答案B,C,E

解析 BOT和ABS融资方式都适用于基础设施建设,但两者在运作中的特点及对经济的影响等方面存在着很大的差异,其主要区别有:
1)运作繁简程度与融资成本的差异。BOT方式的操作复杂,难度大,其融资成本也因中间环节多而增高(答案E);ABS融资方式的运作则相对简单,它只涉及到原始权益人、特别用途公司SPC、投资者、证券承销商等几个主体,无需政府的特许及外汇担保,是一种主要通过民间的非政府的途径运作的融资方式。
2)项目所有权、运营权的差异。BOT项目的所有权、运营权在特许期内属于项目公司,特许期届满,所有权将移交给政府;ABS方式中,在债券的发行期内,项目资产的所有权属于SPC,而项目的运营决策权属于原始收益人。
3)投资风险的差异。BOT项目投资人一般都为企业或金融机构,其投资是不能随便放弃和转让的,每一个投资者承担的风险相对较大(答案B)。而ABS项目的投资者是国际资本市场上的债券购买者,数量众多,这就极大地分散了投资风险,同时,这种债券可在二级市场流通,并经过信用增级降低了投资风险。
4)适用范围的差异。BOT方式是非政府资本介入基础设施领域,其实质是BOT项目在特许期内的民营化,因此,某些关系国计民生的要害部门是不能采用BOT方式的(答案C)。ABS方式则不然,在债券的发行期间,项目的资产所有权虽然归SPC所有,但项目的经营决策权依然归原始权益人所有,相比而言,在基础设施领域,ABS方式的使用范围要比BOT方式广泛。
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