东方公司是一家上市公司，该公司一贯采用固定股利支付率政策，并且未来几年内也不打算改变。以下为该公司2009年和2010年的主要财务数据：假设公司产品销售不受市场限制，销售净利率涵盖了负债的利息。要求： (1)计算该公司2009年和2010年的总资产周

admin2015-05-10 82

问题东方公司是一家上市公司，该公司一贯采用固定股利支付率政策，并且未来几年内也不打算改变。以下为该公司2009年和2010年的主要财务数据：

假设公司产品销售不受市场限制，销售净利率涵盖了负债的利息。
要求：
(1)计算该公司2009年和2010年的总资产周转率、销售净利率、权益乘数、利润留存率、可持续增长率和实际增长率(计算时资产负债表数据用年末数，计算结果填入给定的表格内，不必列示财务比率的计算过程)。

  (2)指出2010年可持续增长率与上年相比有什么变化，其原因是什么?
  (3)假设该公司债权人要求公司的资产负债率不得超过60％，2011年公司不增发新股，且公司的经营效率已无提高潜力，请计算公司2011年可实现的最大销售增长率?
  (4)如果2011年保持2010年的经营效率和财务政策不变．请计算企业需要筹措多少外部权益资金才能维持50％的增长率?

选项

答案 (1) [*] (2)2010年可持续增长率与上年相比提高了，其原因在于权益乘数和销售净利率的提高。 (3)假设公司可达到的最大销售增长率为X：根据“经营效率已无提高潜力”可知，销售净利率和资产周转率无法提高，即只能维持2010年的状况。由于总资产周转率不变，所以，资产增长率=销售增长率=X，增加的资产=7500x。由于销售净利率不变，所以，净利润增长率=销售增长率，2011年的净利润=630×(1+x)，由于利润留存率不变，所以增加的留存收益=630×(1+x)×0．6=378×(1+x)由于不增发新股，所以，增加的所有者权益=增加的留存收益=378×(1+x)增加的负债=增加的资产一增加的留存收益=7500x一378×(1+x)=7122x一378 2011年年末的资产负债率=(3750+7122x一378)／(7500+7500x)=60％解得：x=43．02％。 (4)在经营效率和财务政策不变的前提下，所有者权益增长率=销售增长率，因此，2011年预计所有者权益增加=3750×50％=1875(万元)。2011年留存收益增加=9000×(1+50％)×7％×0．6=567(万元)，需筹集外部权益资金=1875—567=1308(万元)。

解析

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