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ABC公司产销的甲产品持续盈利,目前供不应求,公司正在研究是否扩充其生产能力。 有关资料如下: (1)该种产品批发价格为每件5元,变动成本为每件4.1元。本年销售200万件,已经达到现有设备的最大生产能力。 (2)市场预测显示未来4年每年销量可以达
ABC公司产销的甲产品持续盈利,目前供不应求,公司正在研究是否扩充其生产能力。 有关资料如下: (1)该种产品批发价格为每件5元,变动成本为每件4.1元。本年销售200万件,已经达到现有设备的最大生产能力。 (2)市场预测显示未来4年每年销量可以达
admin
2017-11-15
48
问题
ABC公司产销的甲产品持续盈利,目前供不应求,公司正在研究是否扩充其生产能力。
有关资料如下:
(1)该种产品批发价格为每件5元,变动成本为每件4.1元。本年销售200万件,已经达到现有设备的最大生产能力。
(2)市场预测显示未来4年每年销量可以达到400万件。
(3)投资预测:为了增加一条年产200万件的生产线,需要设备投资600万元;预计第4年末设备的变现价值为100万元;生产部门估计需要增加的营运资本为新增销售额的16%,在年初投入,在项目结束时收回;该设备能够很快安装并运行,可以假设没有建设期。
(4)设备开始使用前需要支出培训费8万元;该设备每年需要运行维护费8万元。
(5)税法规定该类设备使用年限5年,直线法计提折旧,残值率5%。
(6)公司目前的β
权益
为1.75,产权比率为1,预计公司未来会调整资本结构,产权比率降为2/3。
(7)目前无风险利率5%,市场风险溢价率7%,债务税前资本成本12%,企业所得税税率25%。
要求:
(1)计算扩大生产规模后的项目资本成本(百分号前保留整数);
(2)计算扩大生产规模后的项目净现值,并判断扩大生产规模是否可行;
(3)若该设备也可以通过租赁方式取得。租赁公司要求每年租金123万元,租期4年,租金在每年年初支付,租赁期内不得退租,租赁期满设备所有权不转移。设备运行维护费由ABC公司承担。租赁设备开始使用前所需的培训费8万元由ABC公司承担。确定租赁相比自行购买决策的相关现金流量,并计算租赁净现值,为简便起见按税后有担保借款利率作为折现率;
(4)判断利用租赁设备扩充生产能力的方案是否可行,并说明理由。
选项
答案
(1)β
资产
=1.75÷[1+(1—25%)×(1/1)]=1 该项目的β
权益
=1×[1+(1—25%)×(2/3)]=1.5 权益资本成本=无风险报酬率+β
权益
×风险溢价=5%+1.5 × 7%=15.5% 项目资本成本=加权平均资本成本=12%×(1—25%)×40%+15.5%×60%=13% (2) [*] 折旧=600×(1—5%)/5=114(万元) 第4年末账面净值=600—4×114=144(万元) 变现损失=144—100=44(万元) 回收残值流量=100+44×25%=1 11(万元) 由于自行购置方案的净现值小于0,所以自行购置方案扩充生产能力不可行。 (3)租赁的税务性质判别 租期/寿命期=4/5=80%,大于75%。 因此,该租赁为融资租赁,租金不可以直接抵税。 折现率=12%×(1—25%)=9% [*] 融资租赁取得设备折旧=123×4×(1-5%)/5=93.48(万元) 第4年末账面净值=123×4-93.48×4=118.08(万元) (4)租赁相比较自行购置是合算的,但利用租赁设备扩充生产能力的调整净现值=一131.31+91.31=-40(万元),所以利用租赁设备来扩充生产能力也是不可行的。
解析
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财务成本管理题库注册会计师分类
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财务成本管理
注册会计师
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