2. 考研
  3. A公司是搞电器的，A公司目前B：S是2：1，资产贝塔1．2，债务贝塔0．3。新项目初试投资100亿，第一年期末净收益税后现金流5亿，以后年增长3％。现在A公司以这个领域的B公司作为参考。B公司目前股票价格20，数量5亿。债券100亿，债券票面利率4．5％，

A公司是搞电器的，A公司目前B：S是2：1，资产贝塔1．2，债务贝塔0．3。新项目初试投资100亿，第一年期末净收益税后现金流5亿，以后年增长3％。现在A公司以这个领域的B公司作为参考。B公司目前股票价格20，数量5亿。债券100亿，债券票面利率4．5％，

admin2018-11-28  35
问题 A公司是搞电器的，A公司目前B：S是2：1，资产贝塔1．2，债务贝塔0．3。新项目初试投资100亿，第一年期末净收益税后现金流5亿，以后年增长3％。现在A公司以这个领域的B公司作为参考。B公司目前股票价格20，数量5亿。债券100亿，债券票面利率4．5％，权益贝塔1．0。已知无风险利率3％，风险溢价8．5％，税率25％。(中国人民大学2018年真题)
选项
答案(1)求B公司WACC。 Rs=rf+β*(rm－rf)=0．03+1×0．085=0．115 WACC=0．1 15×(5×20／200)+0．045×(100／200)×(1－0．25)=7．4％ 求A公司新项目的r0。(因为参照B公司，行业r0相等) Rs=r0+B／S×(r0－rb)(1-tc) 0．115=r0+(100／100)×(r0－0．045)×0．75 r0=8．5％ (2)求A公司新项目的WACC。 A公司 Rb=rf债务×(rm－rf)=0．03+0．3×0．085=0．055 5 A公司 Rs=r0+B／S×(r0－rb)(1－tc) =8．5％+2×(8．5％－5．55％)×0．75=12．925％ WACC=0．055 5×50％×0．75+12．925％×50％=8．54％ (3)求新项目NPV。 NPV=－100+[5×1．03／(8．54％－3％)+5]／(1+8．54％)=－9．75
解析
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