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  3. ABC公司正在考虑改变它的资本结构，有关资料如下： (1)公司目前债务的账面价值1 000万元，利息率为5％，债务的市场价值与账面价值相同；普通股4 000万股，每股价格1元，所有者权益账面金额4 000万元(与市价相同)；每年的息税前利润为500

ABC公司正在考虑改变它的资本结构，有关资料如下： (1)公司目前债务的账面价值1 000万元，利息率为5％，债务的市场价值与账面价值相同；普通股4 000万股，每股价格1元，所有者权益账面金额4 000万元(与市价相同)；每年的息税前利润为500

admin2017-05-09  31
问题 ABC公司正在考虑改变它的资本结构，有关资料如下：
    (1)公司目前债务的账面价值1 000万元，利息率为5％，债务的市场价值与账面价值相同；普通股4 000万股，每股价格1元，所有者权益账面金额4 000万元(与市价相同)；每年的息税前利润为500万元。该公司的所得税率为15％。
    (2)公司将保持现有的资产规模和资产息税前利润率，每年将全部税后净利分派给股东，因此预计未来增长率为零。
    (3)为了提高企业价值，该公司拟改变资本结构，举借新的债务，替换旧的债务并回购部分普通股。可供选择的资本结构调整方案有两个：①举借新债务的总额为2 000万元，预计利息率为6％；②举借新债务的总额为3 000万元，预计利息率7％。
    (4)假设当前资本市场上无风险利率为4％，市场风险溢价为5％。
    要求：
计算该公司目前的权益成本和贝塔系数(计算结果均保留小数点后4位)。
选项
答案由于净利润全部发放股利： 股利=净利润=(息税前利润一利息)×(1一所得税率)=(500一1 000×5％)×(1—15％)=382．5(万元)。 根据股利折现模型： 权益资本成本=股利／市价=382．5／4 000×100％=9．56％。 由于：权益资本成本=无风险利率+β×市场风险溢价。 所以：β=(权益资本成本一无风险利率)÷市场风险溢价。 β=(9．56％一4％)÷5％=1．112 0。
解析
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