B公司是一家化工企业，其2009年和2010年的财务资料如下：公司2010年的销售增长率为5．8％，预计今后的实体现金流量和股权现金流量增长率可稳定在6％，当前的国库券利率8％，平均风险溢价2％，公司股票的β值为1．1，2010年年末的股数为100

admin2015-05-10 53

问题 B公司是一家化工企业，其2009年和2010年的财务资料如下：

公司2010年的销售增长率为5．8％，预计今后的实体现金流量和股权现金流量增长率可稳定在6％，当前的国库券利率8％，平均风险溢价2％，公司股票的β值为1．1，2010年年末的股数为1000万股。
  要求：
  (1)计算公司2009年、2010年的净经营性长期资产、净经营资产、净负债、税后经营利润、税后利息费用；
  (2)计算公司2010年的实体现金流量、股权现金流量、债务现金流量，并验证它们之间的关系；
  (3)计算公司2010年年末的每股价值。

选项

答案 (1) [*] (2)实体现金流量=税后经营利润一净经营资产增加=519一(4436—4183)=266(万元) 股权现金流量=股利分配一股权资本净增加=433．5一(3877-641)=197．5(万元) 债务现金流量=税后利息费用一净负债增加=9一(125．5—185)=68．5(万元) 实体现金流量=股权现金流量+债务现金流量=197．5+68．5=266(万元) (3)股权资本成本=8％+1．1×2％=10．2％股权价值=下期股权现金流量÷(股权资本成本一永续增长率) =197．5×(1+6％)÷(10．2％一6％)=4984．52(万元) 每股价值=4984．52÷1000=4．98(元／股)

解析

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