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  3. ABC公司上年销售收入为5 000万元，销售净利率为10％，股利支付率为70％，上年12月31目的资产负债表(简表)如下表所示。 公司现有生产能力已经达到饱和，本年计划销售收入达到6 000万元，为实现这一目标，公司需新增设备一台，需要200万元

ABC公司上年销售收入为5 000万元，销售净利率为10％，股利支付率为70％，上年12月31目的资产负债表(简表)如下表所示。 公司现有生产能力已经达到饱和，本年计划销售收入达到6 000万元，为实现这一目标，公司需新增设备一台，需要200万元

admin2019-08-20  36
问题 ABC公司上年销售收入为5 000万元，销售净利率为10％，股利支付率为70％，上年12月31目的资产负债表(简表)如下表所示。

    公司现有生产能力已经达到饱和，本年计划销售收入达到6 000万元，为实现这一目标，公司需新增设备一台，需要200万元资金。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债各项目随销售额同比率增减。假定本年销售净利率和股利支付率与上年一致，企业所得税税率为0。上年年末的资本结构为长期负债1 200万元，权益资金为3 400万元，长期负债的资本成本为4％，权益资本成本为1 5％。
    已知：(P／A，6％，5)=4．2124，(P／A，7％，5)=4．1002，(P／F，6％，5)=0．7473，(P／F，7％，5)=0．7130。
    要求：
假设本年对外筹集的资金是通过按溢价20％发行，期限为5年，年利率为10％，面值为1 000元，以每年年末付息的公司债券解决，发行费率为5％，在考虑资金时间价值的情况下，计算发行债券的资本成本。
选项
答案1 000×(1+20％)×(1－5％)=1 000×1 0％×(P／A，Kb，5)+1 000×(p／F，Kb，5)， 即1 000×10％×(P／A，Kb，5)+1 000×(P／F，Kb，5)=1 140。 当Kb=6％时： 1 000×10％×(P／A，6％，5)+1 000×(P／F，6％，5)=11 68．54(万元)； 当Kb=7％时： 1 000×10％×(P／A，7％，5)+1 000×(P／F，7％，5)=1 123．02(万元)； 利用插值法，解得：Kb=6．63％。
解析
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