甲公司计划以2:1:2(负债:优先股:普通股)的资本结构为w项目筹资。如果决定投资该项目,甲公司将于2020年10月发行10年期债券,同时发行面值100元,预计溢价发行率120%,股息率8%,每季度末付息的永久性优先股(分类为权益工具)。发行优先股需要承担

admin2022-05-20  26

问题 甲公司计划以2:1:2(负债:优先股:普通股)的资本结构为w项目筹资。如果决定投资该项目,甲公司将于2020年10月发行10年期债券,同时发行面值100元,预计溢价发行率120%,股息率8%,每季度末付息的永久性优先股(分类为权益工具)。发行优先股需要承担每股2元的发行成本。由于甲公司目前没有已上市债券,拟采用风险调整法确定债务资本成本。w项目的普通股的资本成本相对其税后债务资本成本的风险溢价为5%。
    甲公司为钢铁行业,信用级别为BB级,甲公司搜集了6种最近上市交易的公司债券,这6种债券及与其到期日接近的政府债券的到期收益率如下:
   
    甲公司适用的企业所得税税率为25%。目前市场上有一种还有10年到期的已上市政府债券,该债券面值为1000元,票面利率6%,每年付息一次,到期一次归还本金,当前市价为1120元,刚过付息日。
    要求:
计算债务资本成本。

选项

答案企业信用风险补偿率=[(6.5%-3.4%)+(7.6%-3.6%)+(8.3%-4.3%)]/3=3.7% 税前债务资本成本=4.5%+3.7%=8.2% 税后债务资本成本=8.2%×(1-25%)=6.15%

解析
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