某公司打算投资一个项目，预计该项目需固定资产投资1000万元，为该项目计划借款筹资1000万元，年利率为4％，每年年末付当年利息。该项目没有建设期，可以持续6年。估计每年固定成本为(不含折旧)100万元，变动成本是每件200元。固定资产折旧采用直线法，折旧

admin2015-06-10 38

问题某公司打算投资一个项目，预计该项目需固定资产投资1000万元，为该项目计划借款筹资1000万元，年利率为4％，每年年末付当年利息。该项目没有建设期，可以持续6年。估计每年固定成本为(不含折旧)100万元，变动成本是每件200元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限为6年，估计净残值为100万元。销售部门估计各年销售量均为4万件，该公司可以接受500元／件的价格，所得税税率为25％。则该项目经营第1年的营业现金流量和股权现金流量分别为( )万元。

选项 A、842．5
B、862．5
C、832．5
D、872．5

答案B,C

解析年折旧=(1000一l00)／6=l50(万元)，年利息=1000×4％=40(万元)，税前经营利润=(500—200)×4一(150+l00)=950(万元)。在实体现金流量法下，经营期某年的营业现金流量=该年税前经营利润×(1—T)+折旧=950×(1—25％)+150=862．5(万元)；在股权现金流量法下，经营期某年的营业现金流量=实体营业现金流量一利息×(1—71)=862．5—40×(1—25％)=832．5(万元)。第1年偿还的借款利息，属于实体现金流量法下该项目的无关现金流量。在股权现金流量法下，属于该项目的相关现金流量。

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