简述融资优序顺序理论的主要内容及其推论。

admin2019-02-19 68

问题简述融资优序顺序理论的主要内容及其推论。

选项

答案优序融资理论放宽MM理论完全信息的假定，以不对称信息理论为基础，并考虑交易成本的存在，认为权益融资会传递企业经营的负面信息，而且外部融资要多支付各种成本，因而企业融资一般会遵循内源融资、债务融资、权益融资这样的先后顺序。优序融资理论的推论有： (1)公司发行信息敏感工具会导致其股价下跌，并且，发行的金融工具对信息越敏感，其价格下跌幅度就越快。 (2)公司的财务灵活性具有价值。财务灵活性是指公司动用富余资金和剩余负债的能力。公司的财务灵活性可以使其减少甚至避免使用昂贵的外部资金，避免投资不足的现象，因而是有价值的。 (3)公司的盈利能力越强，其杠杆比例越低。 (4)由于信息披露有助于缓解信息不对称问题，公司倾向于紧接在披露盈利信息公告之后发布权益证券，这样做有助于缩小发行公告导致的股价下跌的幅度。 (5)公司根据投资机会确定其现金股利分配比率，如果内部现金流量不能满足投资需求，公司可能少股利分配。 (6)公司不存在最优目标杠杆比例和目标杠杆比例。公司根据其财务灵活性和信息不对称程度选择是否进行外部融资、发行债务工具还是权益工具，因此，公司没有最优目标杠杆比例和目标杠杆比例。

解析

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