运用以下信息求解下列问题。 Succotash公司正在考虑收购另一家公司,作为公司规模扩建项目。目标公司的负债权益市值比为1.0,权益贝塔系数值为1.5,每年EBIT为3 943 900美元。Succotash公司的资本结构为70%权益和30%负债

admin2019-05-09  36

问题 运用以下信息求解下列问题。
    Succotash公司正在考虑收购另一家公司,作为公司规模扩建项目。目标公司的负债权益市值比为1.0,权益贝塔系数值为1.5,每年EBIT为3 943 900美元。Succotash公司的资本结构为70%权益和30%负债,如果其收购了目标公司,那么其仍将维持负债水平为30%。无风险利率是8%,市场风险溢价是8.5%,公司税率为34%,假定所有的债务都为无风险的,且两家公司都为非增长型公司。
Sucotash公司收购目标公司所支付的最高价格不应超过多少?

选项

答案Succotash公司所应支付的最高价格即是使得NPV=0的价格。将目标公司的现金流以上题中求出的加权平均资本成本进行折现,发现: V(流入Succotash公司)=3 943 900×(1-0.34)/0.140 9=18 473 911(美元)。我们注意到Succotash公司的资本结构使得目标公司为Succotash公司带来的价值低于目标公司目前的市场价值(2 000万美元)。

解析
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