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  3. 某公司目前因项目扩建急需筹资1亿元，拟按面值发行可转换债券，每张面值1000元，票面利率5％，每年年末付息一次，期限5年，转换价格为25元，该公司股价目前为22元／股，预期股利为0．715元／股，预计未来年增长率8％。公司设定了可赎回条款，若4年后当股票价

某公司目前因项目扩建急需筹资1亿元，拟按面值发行可转换债券，每张面值1000元，票面利率5％，每年年末付息一次，期限5年，转换价格为25元，该公司股价目前为22元／股，预期股利为0．715元／股，预计未来年增长率8％。公司设定了可赎回条款，若4年后当股票价

admin2019-01-15  33
问题 某公司目前因项目扩建急需筹资1亿元，拟按面值发行可转换债券，每张面值1000元，票面利率5％，每年年末付息一次，期限5年，转换价格为25元，该公司股价目前为22元／股，预期股利为0．715元／股，预计未来年增长率8％。公司设定了可赎回条款，若4年后当股票价格连续20个交易日不低于转换价格的120％时，公司有权以1050元的价格赎回该债券。市场上类似的普通债券利率为10％。为方便计算，假定转股必须在年末进行，赎回在达到赎回条件后可立即执行，该公司适用的所得税税率为25％。
要求：
计算第4年年末每份可转换债券的底线价值；
选项
答案第4年年末债券价值=1000×5％×(P／A，10％，1) +1000×(P／F，10％，1)=50×0．9091+1000×0．9091=954．56(元) 第4年年末股票价格=22×(1+8％)4=29．93(元) 转换比率=1000／25=40 第4年年末转换价值=股价×转换比率=29．93×40=1197．2(元) 可转换债券的底线价值是债券价值和转换价值两者之中较高者，即1197．20元。
解析
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