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  3. 兄弟公司是一家上市公司，该公司2009年和2010年的主要财务数据以及2011年的财务计划数据如下表所示(单位：万元)： 假设公司产品的市场前景很好，销售额可以大幅增加，贷款银行要求公司的资产负债率不得超过60％。 董事会决议规定，以权益净利率高

兄弟公司是一家上市公司，该公司2009年和2010年的主要财务数据以及2011年的财务计划数据如下表所示(单位：万元)： 假设公司产品的市场前景很好，销售额可以大幅增加，贷款银行要求公司的资产负债率不得超过60％。 董事会决议规定，以权益净利率高

admin2015-05-10  52
问题 兄弟公司是一家上市公司，该公司2009年和2010年的主要财务数据以及2011年的财务计划数据如下表所示(单位：万元)：

  假设公司产品的市场前景很好，销售额可以大幅增加，贷款银行要求公司的资产负债率不得超过60％。
  董事会决议规定，以权益净利率高低作为管理层业绩评价的尺度。
  要求：
  (1)计算该公司2010年和2011年的可持续增长率；
  (2)指出2010年公司是如何筹集增长所需资金的，财务政策与上年相比有什么变化；
  (3)假设2011年预计的经营效率是符合实际的，指出2011年的财务计划有无不当之处；
  (4)指出公司2011年提高权益净利率的途径有哪些。
选项
答案 (1)2010年的可持续增长率=股东权益增长率=(705．89—600)／600=17．65％ 2011年的可持续增长率=58．21／(1164．10—58．21)=5．26％ (2)主要通过留存收益增加105．89万元和负债增加658．87万元筹集所需资金的。财务政策方面：利润留存率保持50％不变，权益乘数由1．67提高到2．5。 (3)由于本公司评价业绩的标准是权益净利率，该指标受销售净利率、总资产周转率和权益乘数影响。已知2011年预计的经营效率(以销售净利率、总资产周转率反映)符合实际，而资产负债率(反映财务政策)已经达到贷款银行所要求的上限，故计划的权益净利率已经是最好的，无论提高收益留存率或追加股权投资，都不能提高权益净利率。因此，2011年度的财务计划并无不当之处。 (4)提高权益净利率的途径包括：提高资产周转率、销售净利率或提高资产负债率。但该公司目前的资产负债率已达到60％，限于贷款银行要求公司的资产负债率不得超过60％的要求，所以，该公司今年提高权益净利率的可行途径有：提高售价，降低成本费用，以提高销售净利率，加强资产管理，加速资金周转，以提高资产周转率。
解析
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