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  3. 某企业每年销售额为80万元，变动成本率60%，固定成本20万元，总资金额100万元，其中普通股资金为40万元(发行普通股4万股，每股面值10元)，股票筹资费4%，预计股利率15%，预计股利增长率1.5%。发行债券25万元，年利率10%，手续费率2%。长期借

某企业每年销售额为80万元，变动成本率60%，固定成本20万元，总资金额100万元，其中普通股资金为40万元(发行普通股4万股，每股面值10元)，股票筹资费4%，预计股利率15%，预计股利增长率1.5%。发行债券25万元，年利率10%，手续费率2%。长期借

admin2013-06-17  29
问题 某企业每年销售额为80万元，变动成本率60%，固定成本20万元，总资金额100万元，其中普通股资金为40万元(发行普通股4万股，每股面值10元)，股票筹资费4%，预计股利率15%，预计股利增长率1.5%。发行债券25万元，年利率10%，手续费率2%。长期借款15万元，年利率8%，约束性余额8%。留存收益20万元。公司所得税率40%。
   如公司要追加筹资30万元，有两种方案：一是发行3万股普通股，每股面值10元。二是发行30万元长期债券，年利率为13%，追加筹资后公司销售预计可达110万元。
   要求：
   (1) 计算该公司追加筹资前的综合资金成本率；
   (2) 计算该公司追加筹资前的DOL、DFL、DTL和EPS；
   (3) 如公司的销售额到100万元，资金总额和结构不变，计算DOL、DCL和DTL；
   (4) 如公司原每股收益要增长40%，计算在资本结构不变的情况下，销售额是多少?新的DOL是多少?
   (5) 如公司原每股收益要增长40%，计算在息税前利润不变的情况下，如减少股本15万元，公司将按10%的成本率追加多少负债?新的DFL是多少?
   (6) 计算追加筹资的每股利润无差别点，问哪种筹资方式更有利。
   (7) 如增资后仍要保持每股收益增长40%，试计算不同筹资方案子的销售收入为多少?哪种筹资方案能满足每股收益增长的要求?
选项
答案股票成本率=400000×15%÷400000×94%+1.5%=17.46 债券成本率=250000×10%×60%÷250000×98%=6.12% 借款成本率=150000×8%×60%÷150000×92%=5.22% 留存成本率=15%+1.5%=16.5% 综合成本率=12.59% (2) EBIT=800000×40%-200000=120000(元) DOL=(120000+200000)÷120000=2.67 DFL=120000÷(12000
解析
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