甲公司是一家上市公司,所得税税率为25%。2015年年末公司总股份为50亿股,当年实现净利润为15亿元。公司计划投资一条新生产线,总投资额为40亿元,经过论证,该项目具有可行性。为了筹集新生产线的投资资金,财务部制定了两个筹资方案供董事会选择: 方

admin2017-05-16  36

问题 甲公司是一家上市公司,所得税税率为25%。2015年年末公司总股份为50亿股,当年实现净利润为15亿元。公司计划投资一条新生产线,总投资额为40亿元,经过论证,该项目具有可行性。为了筹集新生产线的投资资金,财务部制定了两个筹资方案供董事会选择:
    方案一:发行可转换公司债券40亿元,每张面值100元,规定的转换比率为10,债券期限为5年,年利率为3%,可转换日为自该可转换公司债券发行结束之日(2016年1月1日)起满1年后的第一个交易日(2017年1月1日)。
    方案二:平价发行40亿债券,票面年利率为4%,按年计息,每张面值100元。同时每张债券的认购入获得公司派发的10份认股权证,该认股权证为欧式认股权证,行权比例为2:1,行权价格为8元/股。认股权证存续期为12个月(即2016年1月1日到2017年的1月1日),行权期为认股权证存续期最后五个交易日(行权期间权证停止交易)。假定债券和认股权证发行当日即上市,预计认股权证行权期截止前夕,每股认股权证的价格为1元。
    要求:
根据方案二的资料确定:
①假定计息开始日为债券发行结束之日,计算甲公司采用方案二2016年节约的利息(假设普通债券利率为6%);
②为促使权证持有人行权,股价应达到的水平为多少?
③如果权证持有人均能行权,公司会新增股权资金额为多少?
④利用这种方式筹资有何风险?

选项

答案①发行附认股权债券节约的利息=40×(6%一4%)=0.8(亿元) ②为促使权证持有人行权,股价=8元 ③发行债券张数=40/100=0.4(亿张) 附认股权数=0.4×10=4(亿份) 认购股数=4/2=2(亿股) 如果权证持有人均能行权,公司会新增股权资金额=2×8=16(亿元)。 ④利用这种筹资方式公司面临的风险首先是仍然需要还本付息(利息虽然低但仍有固定的利息负担),第二是如果未来股票价格低于行权价格,认股权证持有人不会行权,公司就无法完成股票发行计划,无法筹集到相应资金。

解析
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