2017年年初,甲投资基金对乙上市公司普通股股票进行估值。 乙公司2016年营业收入6000万元,销售成本(含销货成本、销售费用、管理费用)占营业收入的60%,净经营资产4000万元。该公司自2017年开始进入稳定增长期,可持续增长率为5%。目标资本结构(

admin2022-05-13  23

问题 2017年年初,甲投资基金对乙上市公司普通股股票进行估值。
乙公司2016年营业收入6000万元,销售成本(含销货成本、销售费用、管理费用)占营业收入的60%,净经营资产4000万元。该公司自2017年开始进入稳定增长期,可持续增长率为5%。目标资本结构(净负债:股东权益)为1:1;2017年年初流通在外普通股1000万股,每股市价22元。
该公司债务税前利率8%,股权相对债权风险溢价5%,企业所得税税率25%。
为简化计算,假设现金流量均在年末发生,利息费用按净负债期初余额计算。
要求:
预计2017年乙公司税后经营净利润、实体现金流量、股权现金流量。

选项

答案2017年税后经营净利润=2016年税后经营净利润×(1+5%)=6000×(1-60%)×(1-25%)×(1+5%)=1890(万元); 2017年实体现金流量=税后经营净利润-净经营资产增加=1890-4000×5%=1690(万元); 2017年税后利息费用=年初净负债×税后利息率=4000×1÷2×8%×(1-25%)=120(万元); 2017年净利润=税后经营净利润-税后利息=1890-120=1770(万元); 2017年所有者权益的增加=期初所有者权益×可持续增长率=4ooo×1÷2×5%=100(万元); 股权现金流量=1770-100=1670(万元)。

解析
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