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2017年年初，甲投资基金对乙上市公司普通股股票进行估值。 乙公司2016年营业收入6000万元，销售成本(含销货成本、销售费用、管理费用)占营业收入的60％，净经营资产4000万元。该公司自2017年开始进入稳定增长期，可持续增长率为5％。目标资本结构(

admin2022-05-13  24
问题 2017年年初，甲投资基金对乙上市公司普通股股票进行估值。
乙公司2016年营业收入6000万元，销售成本(含销货成本、销售费用、管理费用)占营业收入的60％，净经营资产4000万元。该公司自2017年开始进入稳定增长期，可持续增长率为5％。目标资本结构(净负债：股东权益)为1：1；2017年年初流通在外普通股1000万股，每股市价22元。
该公司债务税前利率8％，股权相对债权风险溢价5％，企业所得税税率25％。
为简化计算，假设现金流量均在年末发生，利息费用按净负债期初余额计算。
要求：
预计2017年乙公司税后经营净利润、实体现金流量、股权现金流量。
选项
答案2017年税后经营净利润=2016年税后经营净利润×(1+5％)=6000×(1-60％)×(1-25％)×(1+5％)=1890(万元)； 2017年实体现金流量=税后经营净利润-净经营资产增加=1890-4000×5％=1690(万元)； 2017年税后利息费用=年初净负债×税后利息率=4000×1÷2×8％×(1-25％)=120(万元)； 2017年净利润=税后经营净利润-税后利息=1890-120=1770(万元)； 2017年所有者权益的增加=期初所有者权益×可持续增长率=4ooo×1÷2×5％=100(万元)； 股权现金流量=1770-100=1670(万元)。
解析
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