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某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品,该项目需要投资4000万元,预期投产后每年可增加息税前利润400万元。 该项目备选的筹资方案有三个: (1)按11%的利
某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品,该项目需要投资4000万元,预期投产后每年可增加息税前利润400万元。 该项目备选的筹资方案有三个: (1)按11%的利
admin
2022-05-20
43
问题
某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品,该项目需要投资4000万元,预期投产后每年可增加息税前利润400万元。
该项目备选的筹资方案有三个:
(1)按11%的利率平价发行债券;
(2)按面值发行股利率为12%的优先股;
(3)按20元/股的价格增发普通股。
该公司目前的息税前利润为1600万元;公司适用的所得税税率为25%;证券发行费可忽略不计。
要求:
如果新产品可提供1000万元或4000万元的新增息税前利润,在不考虑财务风险的情况下,公司应选择哪一种筹资方式?
选项
答案
在不考虑财务风险的情况下,当项目新增息税前利润为1000万元时应选择方案1(发行债券);如果新产品可提供4000万元的新增息税前利润,公司应选择方案1(发行债券)。
解析
方案1新增税前利息=4000×11%=440(万元);方案2新增税前优先股股息=4000×12%/(1-25%)=480/(1-25%)=640(万元),由于分母股数一致,而方案2新增的税前财务负担多,方案1的每股收益一定比方案2每股收益高,因此排除发行优先股方案。
当项目新增息税前利润为1000万元时,由于预计总息税前利润为1600+1000=2600(万元),大于增发普通股与发行债券两种筹资方式下的每股收益无差别点(2500万元),因此应采用发行债券的方式筹资;当项目新增息税前利润为4000万元时,由于预计总息税前利润为1600+4000=5600(万元),大于增发普通股与发行债券两种筹资方式下的每股收益无差别点(2500万元),因此应采用发行债券的方式筹资。
转载请注明原文地址:https://kaotiyun.com/show/rTnc777K
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财务成本管理题库注册会计师分类
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财务成本管理
注册会计师
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