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  3. A公司2017年财务报表主要数据如下表所示： 假设A公司资产均为经营性资产，流动负债为自发性无息负债，长期负债为有息负债，不变的营业净利率可以涵盖新增债务增加的利息。 A公司2018年的增长策略有两种选择： (1)高速增长：销售增长率为20％。为了筹集高

A公司2017年财务报表主要数据如下表所示： 假设A公司资产均为经营性资产，流动负债为自发性无息负债，长期负债为有息负债，不变的营业净利率可以涵盖新增债务增加的利息。 A公司2018年的增长策略有两种选择： (1)高速增长：销售增长率为20％。为了筹集高

admin2019-06-08  45
问题 A公司2017年财务报表主要数据如下表所示：

假设A公司资产均为经营性资产，流动负债为自发性无息负债，长期负债为有息负债，不变的营业净利率可以涵盖新增债务增加的利息。
A公司2018年的增长策略有两种选择：
(1)高速增长：销售增长率为20％。为了筹集高速增长所需的资金，公司拟提高财务杠杆。在保持2017年的营业净利率、资产周转率和利润留存率不变的情况下，将权益乘数(总资产／所有者权益)提高到2。
(2)可持续增长：维持目前的经营效率和财务政策(包括不增发新股或回购股票)。
要求：
(1)假设A公司2018年选择高速增长策略，请预计2018年财务报表的主要数据(具体项目同上表)，并计算确定2018年所需的外部筹资额及其构成。
(2)假设A公司2018年选择可持续增长策略，请计算确定2018年所需的外部筹资额及其构成。
选项
答案(1) [*] 因为权益乘数提高到2，所以所有者权益合计=[*]=2611．2(万元) 负债合计=2611．2万元 长期负债=2611．2—1440=1 171．2(万元) 实收资本=2611．2—886．4=1724．8(万元) 需从外部筹资：3200×20％×[*]一3200×20％×[*]-3200×(1+20％)×[*]=496(万元) 其中：从外部增加的长期负债=1171．2—800=371．2(万元) 从外部增加的股本=1724．8—1600=124．8(万元) (2)2018年可持续增长率=2017年可持续增长率=[*] 2018年可持续增长下增加的负债=2000×5％=100(万元) 其中：2018年可持续增长下增加的经营负债=1200×5％=60(万元) 2018年可持续增长下增加的外部金融负债=100—60=40(万元) 外部融资额为40万元，均为外部长期负债。
解析
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