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  3. 某公司年息税前利润为1000万元，假设可以永续，该公司不存在优先股。股东和债权人的投入及要求的回报不变，股票账面价值2000万元，负债金额600万元(市场价值等于账面价值)，所得税税率为25％，企业的税后债务资本成本为7％，市场无风险利率为5％，市场组合收

某公司年息税前利润为1000万元，假设可以永续，该公司不存在优先股。股东和债权人的投入及要求的回报不变，股票账面价值2000万元，负债金额600万元(市场价值等于账面价值)，所得税税率为25％，企业的税后债务资本成本为7％，市场无风险利率为5％，市场组合收

admin2018-12-29  39
问题 某公司年息税前利润为1000万元，假设可以永续，该公司不存在优先股。股东和债权人的投入及要求的回报不变，股票账面价值2000万元，负债金额600万元(市场价值等于账面价值)，所得税税率为25％，企业的税后债务资本成本为7％，市场无风险利率为5％，市场组合收益率为11．5％，该公司股票的β系数为1．2，则可以得出(   )。
选项 A、公司的普通股资本成本为12．8％
B、公司股票的市场价值为5531．25万元
C、公司股票的市场价值为2187．5万元
D、公司的市场价值为2600万元
答案A，B
解析 普通股资本成本=5％+1．2×(11．5％一5％)=12．8％，所以选项A是答案；不存在优先股，公司股票的市场价值=(息税前利润一利息)×(1—所得税税率)／普通股成本=[息税前利润×(1—所得税税率)一利息×(1—所得税税率)]／普通股成本=[息税前利润×(1一所得税税率)一税后利息]／普通股成本=[1000×(1—25％)一600×7％]／12．8％=5531．25(万元)，所以选项B是答案，选项C不是答案；公司的市场价值=股票的市场价值+债务的市场价值=5531．25+600=6131．25(万元)，所以选项D不是答案。
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