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某公司正准备购买一套设备,原始投资额为 800万元,预计建设期为1年,另需垫支流动资金20万元。投产后每年增加销售收入280万元,付现成本65万元。该项固定资产预计使用 10年,按直线法提取折旧,预计残值为50万元。该公司拟按目前产权比率为2/5的目标结构
某公司正准备购买一套设备,原始投资额为 800万元,预计建设期为1年,另需垫支流动资金20万元。投产后每年增加销售收入280万元,付现成本65万元。该项固定资产预计使用 10年,按直线法提取折旧,预计残值为50万元。该公司拟按目前产权比率为2/5的目标结构
admin
2013-06-17
28
问题
某公司正准备购买一套设备,原始投资额为 800万元,预计建设期为1年,另需垫支流动资金20万元。投产后每年增加销售收入280万元,付现成本65万元。该项固定资产预计使用 10年,按直线法提取折旧,预计残值为50万元。该公司拟按目前产权比率为2/5的目标结构来追加资金,预计负债的利息率为12%,所得税税率为30%。公司过去没有投产过类似项目,但新项目与另一家上市公司的经营项目类似,该上市公司的β值为1.5,其资产负债率为50%,目前证券市场的无风险收益率为5%,证券市场的平均收益率为14%。
[要求]
计算项目的净现值,并评价项目的可行性(加权平均资本成本计算结果取整)
选项
答案
(1)计算项目各年经营现金净流量: 年折旧=(800-50)/10=75(万元) 原始投资800万元; 投产日垫支流动资金20万元; 每年经营现金净流量 =(280-65-75)×(1-30%)+75 =173(万元) 终结点残值收回50万元,流动资金垫支收回 20万元。 (2)应用类比法计算折现率: 将替代公司的β值转换为无负债的β值: β资产=1.5/(1+1×0.7)=0.7059 将无负债的β值转换为本公司含有负债的股东权益β值: β权益=0.7059×(1+0.7×2/5)=0.9036 负债资本成本 =12%×(1-30%)=8.4% 权益资本成本 =5%+0.9036×(14%-5%) =13.13% 加权平均资本成本 =8.4%×2/7+13.13%×5/7 =2%+10.32%=11.78% 加权平均资本成本(取整)=12% (3)计算净现值: 净现值 =173×(P/A,12%,10)×(P/S,12%,1)+ 70×(P/S,12%,11)-20×(P/S,12%, 1)-800 =173×5.6502×0.8929+70×0.2875-20× 0.8929-800 =75.07(万元) 评价:该项目净现值大于零,项目可行。
解析
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财务成本管理题库注册会计师分类
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财务成本管理
注册会计师
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