某公司目前拥有资金1700万元,其中长期借款1000万元,年利率10%,优先股 200万元,年股息率15%,普通股50万股,每股市价10元,企业变动成本率为40%,固定成本为60万元。所得税率40%,现准备追加筹资360万元,有两种筹资方式可供选择:甲,发

admin2014-06-02  23

问题 某公司目前拥有资金1700万元,其中长期借款1000万元,年利率10%,优先股 200万元,年股息率15%,普通股50万股,每股市价10元,企业变动成本率为40%,固定成本为60万元。所得税率40%,现准备追加筹资360万元,有两种筹资方式可供选择:甲,发行债券360万元,年利率15%;乙,发行普通股360万元,每股发行价12元。
   要求:根据以上资料,
   (1) 计算两种筹资方式的每股利润无差别点销售收入;
   (2) 如果该公司预计销售收入为800万元,确定最佳筹资方案;
   (3) 确定按最佳筹资方案筹资后的经营杠杆系数、财务杠杆系数。

选项

答案若采用方式乙,则需要发行:360/12=30(万股) 设每股利润无差别点为S,则 [*] 解得S=590(万元) (2)如果该公司预计销售收入为800万元>590万元,应选择发行债券。 (3)当收入为800万元时,EBIT=800×(1-40%)-60=420(万元) [*] 财务杠杆系数=420÷[420-100-54-30÷(1-40%)]=1.94

解析
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