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  3. 某公司目前拥有资金1700万元，其中长期借款1000万元，年利率10%，优先股 200万元，年股息率15%，普通股50万股，每股市价10元，企业变动成本率为40%，固定成本为60万元。所得税率40%，现准备追加筹资360万元，有两种筹资方式可供选择：甲，发

某公司目前拥有资金1700万元，其中长期借款1000万元，年利率10%，优先股 200万元，年股息率15%，普通股50万股，每股市价10元，企业变动成本率为40%，固定成本为60万元。所得税率40%，现准备追加筹资360万元，有两种筹资方式可供选择：甲，发

admin2014-06-02  48
问题 某公司目前拥有资金1700万元，其中长期借款1000万元，年利率10%，优先股 200万元，年股息率15%，普通股50万股，每股市价10元，企业变动成本率为40%，固定成本为60万元。所得税率40%，现准备追加筹资360万元，有两种筹资方式可供选择：甲，发行债券360万元，年利率15%；乙，发行普通股360万元，每股发行价12元。
   要求：根据以上资料，
   (1) 计算两种筹资方式的每股利润无差别点销售收入；
   (2) 如果该公司预计销售收入为800万元，确定最佳筹资方案；
   (3) 确定按最佳筹资方案筹资后的经营杠杆系数、财务杠杆系数。
选项
答案若采用方式乙，则需要发行：360/12=30(万股) 设每股利润无差别点为S，则 [*] 解得S=590(万元) (2)如果该公司预计销售收入为800万元＞590万元，应选择发行债券。 (3)当收入为800万元时，EBIT=800×(1-40%)-60=420(万元) [*] 财务杠杆系数=420÷[420-100-54-30÷(1-40%)]=1.94
解析
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