请从风险补偿角度阐述CAPM．的定价机理。

admin2015-07-14 67

问题请从风险补偿角度阐述CAPM．的定价机理。

选项

答案资本资产定价模型认为每一种资产的收益率由两部分组成，一部分是补偿资金占用的成本成为无风险利率，一部分是补偿购买该资产而承担的系统性风险，成为风险溢价。资本资产定价模型是建立在众多假设基础之上的，主要包括：①证券市场是完全竞争的市场；②所有投资者证券持有的起止期都是相同的；③投资者只在公开的金融市场上投资；④所有的投资者都是理性的；⑤所有投资者对于经济形势都具有同质预期。有些假设非常的严格，但是这是建立CAPM模型的必要条件。以PM模型的公式为：E(Ri)＝Rf＋(RM－Rf)。可以看到Rf，即为市场的无风险利率，无风险利率一般由市场上短期的国债利率来代替。RM即为市场组合的收益率。市场组合的概念是，在一个充分有效的市场上，每个资产都得到了合理的定价，整个市场所有资产按市值组合而成的组合就是市场组合，该组合所具有的收益率就是市场组合的收益率。月衡量了资产收益率对于市场组合收益率变化的敏感程度，也就是该项资产不可分散的风险。总之，CAPM为资产定价的方式提供了一种基准，奠定了现代定价理论的基石。

解析

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