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投资者确信其持有的某公司的股票价格三个月后将会有很大变动,但具体走势不确定。股票现价为每股100元,执行价格为100元的三个月看涨期权售价为10元,并且预期股票不支付红利。 (1)若无风险利率为8%,则执行价格为100元的三个月的该公司股票的看跌期权
投资者确信其持有的某公司的股票价格三个月后将会有很大变动,但具体走势不确定。股票现价为每股100元,执行价格为100元的三个月看涨期权售价为10元,并且预期股票不支付红利。 (1)若无风险利率为8%,则执行价格为100元的三个月的该公司股票的看跌期权
admin
2010-03-28
56
问题
投资者确信其持有的某公司的股票价格三个月后将会有很大变动,但具体走势不确定。股票现价为每股100元,执行价格为100元的三个月看涨期权售价为10元,并且预期股票不支付红利。
(1)若无风险利率为8%,则执行价格为100元的三个月的该公司股票的看跌期权售价是多少?
(2)请简要分析影响期权价值的因素。
选项
答案
(1)看涨-看跌期权平价关系为: 看涨期权价格(C)-看跌期权价格(P) =股票现价(S)-执行价格现值[PV(X)] 所以:P=C-S+PV(X)=10-100+100/(1+8%)3/12=-90+100/1.019 =8.14(元) (2)影响期权价值的因素主要有股票的市价、执行价格、到期期限、股价波动率、无风险利率和预期红利。 ①股票的市价 如果看涨期权在将来某一时间执行,其收入为股票价格与执行价格的差额。如果其他因素不变,随着股票价格的上升,看涨期权的价值也增加。 看跌期权与看涨期权相反,看跌期权在未来某一时间执行,其收入是执行价格与股票价格的差额。如果其他因素不变,随着股票价格的上升,看跌期权的价值下降。 ②执行价格 执行价格对期权价格的影响与股票价格相反。看涨期权的执行价格越高,其价值越小。看跌期权的执行价格越高,其价值越大。 ③到期期限 对于美式期权来说,较长的到期时间,能增加看涨期权的价值。到期日离现在越远,发生不可预知事件的可能性越大,股价变动的范围也越大。此外,随着时间的延长,执行价格的现值会减少,从而有利于看涨期权的持有人,能够增加期权的价值。 对于欧式期权来说,较长的到期时间不一定能增加看涨期权的价值。虽然较长的时间可以降低执行价格的现值,但并不增加执行的机会。到期日价格的降低,有可能超过时间价值的差额。 ④股票价格的波动率 股票价格的波动率是指股票价格变动的不确定性,通常用标准差衡量。股票价格的波动率越大,股票上升或下降的机会越大,股票的价值就越大。
解析
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金融硕士联考(金融学基础)题库专业硕士分类
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金融硕士联考(金融学基础)
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