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新源公司准备上一个与现有业务不同的项目,现有甲、乙两个投资方案可供投资: 甲方案需投资50000元,税法规定的年限为5年,直线法计提折旧,5年后残值预计为 0,项目投产后实际使用年限为6年,预计每年将增加销售收入30000元,每年增加付现成本8000
新源公司准备上一个与现有业务不同的项目,现有甲、乙两个投资方案可供投资: 甲方案需投资50000元,税法规定的年限为5年,直线法计提折旧,5年后残值预计为 0,项目投产后实际使用年限为6年,预计每年将增加销售收入30000元,每年增加付现成本8000
admin
2009-03-09
34
问题
新源公司准备上一个与现有业务不同的项目,现有甲、乙两个投资方案可供投资:
甲方案需投资50000元,税法规定的年限为5年,直线法计提折旧,5年后残值预计为 0,项目投产后实际使用年限为6年,预计每年将增加销售收入30000元,每年增加付现成本8000元;报废时实际残值收入200元。
乙项目需投资52000元,用直线法计提折旧,税法规定的年限为5年,预计残值2000元,项目投产后实际使用4年,预计每年将增加销售收入25000元,增加付现成本,第一年5000元,以后每年在前一年的基础上增加500元,乙项目投产时需垫付营运资金3000元,期满收回,实际残值收入8000元,企业所得税率40%。公司的投资顾问提供了三个与新项目类似公司的资料,有关资料如下:
项目的资产负债率为60%,无风险的报酬率为8.228%,市场风险平均报酬率为8%,负债的税后资本成本为10%。
要求:
(1)计算该项目的贴现率(β资产取平均数);
(2)若甲、乙两项目为互斥项目,作出投资决策。
已知:(P/S,13%,1)=0.8850,(P/S,13%,2)=0.7831,(P/S,13%,3)=0.6931
(P/S,13%,4)=0.6133,(P/S,13%,5)=0.5428,(P/S,13%,6)=0.4803
选项
答案
(1)β资产(A)=0.69/[1+1×(1-40%)]=0.43 β资产(B)=1/[1+0.8×(1-40%)]=0.68 β资产(C)=1.02/[1+0.7β资产(1-40%)]=0.72 β资产(平均)=(0.43+0.68+0.72)/3=0.61 β权益=0.61×[1+1.5×(1-40%)]=1.159 K=8.228%+1.159×8%=17.5% 加权平均资本成本=10%×60%+17.5%×40%=13% 即项目的贴现率为13% (2
解析
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财务成本管理题库注册会计师分类
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财务成本管理
注册会计师
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