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  3. 甲公司是我国的一家建筑企业。随着目前建筑企业面临的激烈的竞争，甲公司计划全方位优化企业的资本结构、投资决策等。 (1)公司目前的长期资本均为普通股，无优先股。股票的账面价值为3000万元。预计未来每年EBIT为600万元，所得税税率为25％。公司认为目前的

甲公司是我国的一家建筑企业。随着目前建筑企业面临的激烈的竞争，甲公司计划全方位优化企业的资本结构、投资决策等。 (1)公司目前的长期资本均为普通股，无优先股。股票的账面价值为3000万元。预计未来每年EBIT为600万元，所得税税率为25％。公司认为目前的

admin2018-09-14  33
问题     甲公司是我国的一家建筑企业。随着目前建筑企业面临的激烈的竞争，甲公司计划全方位优化企业的资本结构、投资决策等。
(1)公司目前的长期资本均为普通股，无优先股。股票的账面价值为3000万元。预计未来每年EBIT为600万元，所得税税率为25％。公司认为目前的资本结构不合理，准备通过发行债券回购部分股票的方式调整资本结构，提高企业价值。经咨询，目前的长期债务利率和权益资本成本的情况如下表所示：

(2)公司拟投资一个项目，需要一次性投入200000元，全部是固定资产投资，没有建设期，投产后年收入96000元，付现成本26000元，预计有效期10年，按直线法计提折旧，无残值。项目考虑风险后的资本成本是10％。

假定不考虑其他因素。
要求：
根据资料(2)，计算该项目的净现值和现值指数，并判断项目是否可行。
选项
答案年折旧=200000／10=20000(元) 年现金净流量=(96000—26000)×(1—25％)+20000×25％=57500(元) 净现值=57500×(P／A，10％，10)一200000=153314．5(元) 现值指数=57500×(P／A，10％，10)／200000=1．77 因为净现值大于0，现值指数大于1，所以项目是可行的。
解析 本题考核“净现值与现值指数”知识点。本题主要考核投资决策方法指标的相关计算，现金净流量的计算利用的是：营业现金流量=(收入一付现成本)×(1—税率)+折旧×税率。净现值指的是未来现金流入现值与现金流出现值之间的差额，现值指数是未来现金流入现值与现金流出现值之间的比率。
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