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  3. 已知：甲、乙、丙三个企业的相关资料如下： 资料一：甲企业历史上现金占用与销售收人之间的关系如下表所示： 预计2015年销售收入23000万元。 资料二：乙企业2014年12月31日资产负债表(简表)如下表所示： 该企业2015年的相关预测数据为：销

已知：甲、乙、丙三个企业的相关资料如下： 资料一：甲企业历史上现金占用与销售收人之间的关系如下表所示： 预计2015年销售收入23000万元。 资料二：乙企业2014年12月31日资产负债表(简表)如下表所示： 该企业2015年的相关预测数据为：销

admin2015-07-27  38
问题 已知：甲、乙、丙三个企业的相关资料如下：
  资料一：甲企业历史上现金占用与销售收人之间的关系如下表所示：

预计2015年销售收入23000万元。
资料二：乙企业2014年12月31日资产负债表(简表)如下表所示：

该企业2015年的相关预测数据为：销售收入20000万元，新增留存收益100万元；不变现金总额
1000万元，每元销售收入占用变动现金0．05元，其他与销售收入变化有关的资产负债表项目预测数据如下表所示：

资料三：丙企业决定于2015年初从外部筹集资金1700万元。具体筹资方案有两个：
  方案1：发行普通股股票200万股，发行价每股8．5元。2014年每股股利为0．5元，预计股利增长率为5％；
  方案2：平价发行债券1700万元，债券票面利率为10％，期限为5年，每年年末付息一次，到期一次还本。适用的企业所得税税率为25％。
  假定上述两方案的筹资费用均忽略不计。丙企业选择方案仅考虑资本成本的高低。
  要求：
根据资料三为丙企业完成下列任务：
  ①计算方案1和方案2的个别资本成本；
  ②为丙企业做出最优筹资方案决策，并说明理由。
选项
答案①方案1的个别资本成本=0．5×(1+5％)／8．5+5％=11．18％ 方案2的个别资本成本=10％×(1-25％)=7．5％ ②由于方案1的个别资本成本高于方案2，因此丙企业应该选择方案2，即发行债券筹资。
解析
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