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A公司拟投资一个新产品,有关资料如下: (1)预计该项目需固定资产投资1500万元,可以持续五年,预计每年付现的固定成本为80万元,变动成本是每件360元。固定资产折旧采用直线法,折旧年限为5年,估计净残值为100万元(与税法估计一致)。预计各年销售量
A公司拟投资一个新产品,有关资料如下: (1)预计该项目需固定资产投资1500万元,可以持续五年,预计每年付现的固定成本为80万元,变动成本是每件360元。固定资产折旧采用直线法,折旧年限为5年,估计净残值为100万元(与税法估计一致)。预计各年销售量
admin
2014-03-14
48
问题
A公司拟投资一个新产品,有关资料如下:
(1)预计该项目需固定资产投资1500万元,可以持续五年,预计每年付现的固定成本为80万元,变动成本是每件360元。固定资产折旧采用直线法,折旧年限为5年,估计净残值为100万元(与税法估计一致)。预计各年销售量为8万件,销售价格为500元/件。生产部门估计需要500万元的经营营运资本投资。
(2)A公司为上市公司。A公司的贝塔系数为1.32,原有资本结构的资产负债率为30%。预计新产品投产后公司的经营风险没有变化,但目标资本结构调整为资产负债率为50%。
(3)A公司目前借款的平均利息率为7%,预计未来借款平均利息率会上涨为8%。
(4)无风险资产报酬率为3.5%。市场组合的必要报酬率为9.5%,A公司的所得税税率为25%。
要求:
利用情景分析法,假设目前的估计是最有可能发生的情景,其发生的概率为50%,预计营运资本投资、固定成本(不含折旧)、变动成本和单价只在±10%以内是准确的,其他因素不变,最好和最差的概率分别为25%,计算A项目最好和最差情景下的净现值是多少?计算A项目净现值的方差和变化系数;
选项
答案
最好情境下的净现值: 第0年现金流量=一1500—500×(1—10%)=-1950(万元) 第1—5年营业现金流量=8×5110×(1+10%)×(1—25%)一(8×360+80)×(1—10%)×(1—25%)+280×25%=1372(万元) 第5年回收现金流量=500×(1一10%)+100=550(万元) 净现值=1372×(P/A,10%,5)+550×(P/F,10%,5)一1950=1372×3.7908+550×0.6209一1950=3592.47(万元) 最差情景下的净现值: 第0年现金流量=一1500—500×(1+10%)=-2050(万元) 第1一5年营业现金流量=8×500×(1—10%)×(1—25%)一(8×360+80)×(1+10%)×(1—25%)+280×25%=328(万元) 第5年回收现金流量=500×(1+10%)+100=650(万元) 净现值=328×(P/A,10%,5)+650×(P/F,10%,5)一2050=328×3.7908+650×0.6209—2050=-403.03(万元) 期望净现值=1594.72×50%+3592.47×25%+(一403.03)×25%=1594.72(万元) 净现值的方差=(3592.47—1594.72)
2
×25%+(一403.03一1594.72)
2
×25%+(1594.72一1594.72)
2
×50%=1995502.53(万元) 净现值的标准差=[*]=1412.62(万元) 变化系数=1412.62/1594.72=0.89
解析
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财务成本管理题库注册会计师分类
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财务成本管理
注册会计师
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