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  3. 某公司现有五个备选的独立投资项目，公司能够提供的资金总额为450万元，有关资料 如下： (1) 甲方案原始投资为200万元，其中，固定资产投资120万元，无形资产投资25万元，流动资金投资55万元，建设投资于建设起点一次投入，流动资金投资于投产

某公司现有五个备选的独立投资项目，公司能够提供的资金总额为450万元，有关资料 如下： (1) 甲方案原始投资为200万元，其中，固定资产投资120万元，无形资产投资25万元，流动资金投资55万元，建设投资于建设起点一次投入，流动资金投资于投产

admin2009-02-19  36
问题 某公司现有五个备选的独立投资项目，公司能够提供的资金总额为450万元，有关资料
   如下：
   (1) 甲方案原始投资为200万元，其中，固定资产投资120万元，无形资产投资25万元，流动资金投资55万元，建设投资于建设起点一次投入，流动资金投资于投产开始时投入。该项目建设期2年，经营期5年，到期残值收入8万元，无形资产自投产年份起分5年摊销完毕。该项目投产后，预计年营业收入170万元，年经营成本70万元，营业税金及附加10万元。
   (2) 乙方案税后各年的净现金流量为：NCF0=-150万元，NCF1-4=39.1万元，NCF5= 94.1万元。
   (3) 丙项目初始投资额50万，净现值20万，净现值率为40%。
   (4) 丁项目初始投资额100万，净现值30万，净现值率为30%。
   (5) 戊项目初始投资额200万，净现值70万，净现值率为35%。
   该企业按直线法折旧，全部流动资金于终结点一次回收，所得税税率33%，设定折现率10%。
   要求：
   (1) 计算甲方案各年税后的净现金流量。
   (2) 计算甲、乙两方案的净现值和净现值率。
   (3) 选择该企业最有利的投资组合。
选项
答案(1)NCF0=-120-25=-145 NCF1=0 NCF2=-55 年折旧=(120-8)/5=22.4 年摊销=25/5=5 息税前利润=170-70-10-22.4-5=62.6 NCF(3-6)=62.6×(1-33%)＋22.4＋5=69.342 NCF7=69.342＋8＋55=132.342 (2) 计算甲、乙两方案的净现值和净现值率。 甲方案： NPV=69.342×[(P/A，10%，6)-(P/A，10%，2)]＋132.342×(P/F，10%，7)-55×(P/F，10%，2)-120-25 =181.6621＋67.9179-45.452-120-25=59.128(万元) 净现值率=59.128-(45.452＋120＋25)=59.128/190.452=31.05% 乙方案： NPV=39.1×(P/A，10%，4)＋94.1×(P/F，10%，5)-150=32.38万元 净现值率=32.38/150=21.59% (3) 选择该企业最有利的投资组合 [*]
解析
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