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Gemini公司是一家全权益的公司,其正在考虑一个240万美元的投资,这个投资额将在4年内按直线折旧法进行折旧。该项目预期在这4年,每年可以产生息税与折旧前收益850 000美元。该投资并不会增加公司的风险水平。公司可以从当地的银行获得一个4年期、利率为9
Gemini公司是一家全权益的公司,其正在考虑一个240万美元的投资,这个投资额将在4年内按直线折旧法进行折旧。该项目预期在这4年,每年可以产生息税与折旧前收益850 000美元。该投资并不会增加公司的风险水平。公司可以从当地的银行获得一个4年期、利率为9
admin
2017-11-19
27
问题
Gemini公司是一家全权益的公司,其正在考虑一个240万美元的投资,这个投资额将在4年内按直线折旧法进行折旧。该项目预期在这4年,每年可以产生息税与折旧前收益850 000美元。该投资并不会增加公司的风险水平。公司可以从当地的银行获得一个4年期、利率为9.5%的贷款来为该项目融资。所有的本金将在第4年末一次性偿还。银行会索取债券发放成本24 000美元,这可以在4年内分期支付。如果公司全部依靠权益为该项目融资,那么该公司的资本成本将是13%。公司税率为30%。请使用调整净现值法来决定公司是否应该承担此项目。
选项
答案
初始投资分4年按直线法折旧,则每年折旧额=2 400 000/4=600 000(美元) 完全权益的项目净现值:NPV=-2 400 000+(1-0.30)×850 000×A
0.13
4
+0.30×600 000×
0.13
4
=94 784.72(美元) 筹资方式的连带效应的净现值:NPVF=(2 400 000-24 000)-(1-0.30)×0.095×2 400 000×A
0.095
4
-2 400 000/1.095
4
+0.30×600 000×A
0.095
4
≈200 954.57(美元) 所以调整净现值=NPV+NPVF=-94 784.72+200 954.57=106 169.85(美元) 由于调整净现值为正,所以Gemini应实施该项目。
解析
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