首页
外语
计算机
考研
公务员
职业资格
财经
工程
司法
医学
专升本
自考
实用职业技能
登录
考研
资本结构的调整可通过债券与股票之间的交换来完成,如果公司希望提高负债比率,可发行新的债券来交换流通在外的股票,而想转向更保守资本结构的公司则可以发行新的股票来交换流通在外的债券。一些研究发现,以债券交换股票是利好消息,公告时股价上升,而用股票来交换债券则是
资本结构的调整可通过债券与股票之间的交换来完成,如果公司希望提高负债比率,可发行新的债券来交换流通在外的股票,而想转向更保守资本结构的公司则可以发行新的股票来交换流通在外的债券。一些研究发现,以债券交换股票是利好消息,公告时股价上升,而用股票来交换债券则是
admin
2015-07-30
62
问题
资本结构的调整可通过债券与股票之间的交换来完成,如果公司希望提高负债比率,可发行新的债券来交换流通在外的股票,而想转向更保守资本结构的公司则可以发行新的股票来交换流通在外的债券。一些研究发现,以债券交换股票是利好消息,公告时股价上升,而用股票来交换债券则是利空消息,股价下跌。
(1)这些结论是否违背了MM理论?
(2)这些结论与资本结构的权衡理论一致吗?
(3)这些结论与投资者对下列运作的反应一致吗?
①投资者把发行股票的公告看成利空消息;
②投资者把回购公告看成利好消息。
(4)如何解释上述研究结论?
选项
答案
(1)因为在实际环境中必然是有税的,所以只要考虑有税的MM即可。有税的MM认为,由于公司可以享受债务税盾带来的好处,因此为了使公司价值最大,公司应趋向于进行100%的债务融资。发行债券可以多享受债务税盾带来的好处,公司价值上升从而股价上升,发行股票则相反。所以题目中的结论不违背MM。 (2)权衡理论认为当债务增加带来的债务税盾的好处恰好和破产成本增加带来的坏处相抵消时,公司有最佳资本结构,此时公司价值最大。当公司扩大债务规模且债务税盾带来的好处大于破产成本带来的坏处时,公司价值增加,股价上升。所以题目中的结论不违背权衡理论。 (3)与这两种反应都是一致的。 (4)在实际生活中,一方面存在税收,另一方面存在破产成本,因此MM的假设不再成立,但权衡理论仍然是成立的。即当债务增加带来的债务税盾的好处恰好和破产成本增加带来的坏处相抵消时,公司有最佳资本结构,此时公司价值最大。当公司经营情况良好,破产成本几乎很小时,扩大债务规模带来的主要是债务税盾的好处,这使得公司价值增加,股价上升。以债券交换股票提高了公司杠杆,根据权衡理论,股价应当上涨,反之亦反。
解析
转载请注明原文地址:https://kaotiyun.com/show/uOoa777K
本试题收录于:
金融硕士(金融学综合)题库专业硕士分类
0
金融硕士(金融学综合)
专业硕士
相关试题推荐
本币汇率上升对IS曲线和BP曲线的影响是()。
一位垄断厂商所面临的需求函数为Q=100-0.5P,边际成本为MC=40,如果垄断厂商实施完全价格歧视,那么利润最大时的边际收益是()。
一位消费者只消费X、Y两种商品,X对Y的边际替代率在任一消费组合点(X,Y)为Y/X。假定该消费者收入为250元,X商品价格为2元,Y商品价格为5元,消费者消费了50单位X,商品和30单位Y商品,则()
公司债券的收益率为8.5%,免税的市政债券收益率为6.12%,为使纳税后的两者收益相等,你的税率应是()。
如果市场组合收益率和无风险收益率分别是15%和5%.那么被市场低估的证券是()
“流动性陷阱”是凯恩斯理论中的一个概念,它是出现在以下哪一个传递机制中的环节?()
《新资本充足性协议》相对于1988年《巴塞尔协议》,没有改动的是()。
以下资本结构理论中,认为公司的最佳资金战略是尽量增加公司的财务杠杆的是()。
假设某经济社会的消费函数C=30+0.8yd,税收T=50,投资I=60。政府购买G=50.净出口函数NX=50一0.05y,试求:变动国内自发支出10和变动自发性净出口10对净出口余额的影响何者大一些?
金本位制的特点及其崩溃的原因是什么?
随机试题
TheFirstSettlementinNorthAmericaItisverydifficulttosayjustwhencolonization(殖民)began.Thefirsthundredyearsaf
带状疱疹的临床特征一般为
直线回归中,如果自变量X乘以一个不为0或1的常数,则有()
某砂土的颗粒分析结果见表4.1.1。试问:确定该土的名称为下列()项。
股权投资基金的特殊风险不包括()。
从所给的四个选项中,选择最合适的一个填入问号处,使之呈现一定的规律性:
社会性的焦虑特属于某些社会或时代,它是一种________的心神不安和精神不定,是一种弥漫于社会不同阶层的焦虑。它不会轻易消退,不容易通过心理的调适而化解,人们所焦虑的对象或有不同,但在其性质和内容上存在着一些共性。就如贫困者或忧虑自己生存缺乏保障,而富有
随着云时代的来临,大数据吸引了越来越多的关注。下列与其相关的表述不正确的是()。
知觉物体的空间关系、情绪、欣赏音乐和艺术等定位于()
A、Wordgamesaboutstatesandtheircapitals.B、Languagegames.C、Gamesconcerninghistory.D、Guessinggames.AWhatkindofgame
最新回复
(
0
)