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  3. 某公司正在着手编制下年度的财务计划。有关资料如下： (1)该公司长期银行借款利率目前是8％，明年预计将下降为7％； (2)该公司债券面值为1元，票面利率为9％，每年支付利息，到期归还面值，该债券于3年前发行，期限为8年，当前市价为1．1元。如果该公司按当前

某公司正在着手编制下年度的财务计划。有关资料如下： (1)该公司长期银行借款利率目前是8％，明年预计将下降为7％； (2)该公司债券面值为1元，票面利率为9％，每年支付利息，到期归还面值，该债券于3年前发行，期限为8年，当前市价为1．1元。如果该公司按当前

admin2011-04-26  33
问题 某公司正在着手编制下年度的财务计划。有关资料如下：
(1)该公司长期银行借款利率目前是8％，明年预计将下降为7％；
(2)该公司债券面值为1元，票面利率为9％，每年支付利息，到期归还面值，该债券于3年前发行，期限为8年，当前市价为1．1元。如果该公司按当前市价发行新债券，预计发行费用为市价的3％；
(3)证券分析师提供了能体现股票市场平均风险的某典型股票，最近三年的价格资料如下：

(4)无风险利率为6％；
(5)该公司普通股面值为1元(600万股)，当前每股市价为6元，本年度派发现金股利0．4元／股，预计以后将保持可持续增长状态，期初权益预期净利率为7．5％，股利支付率为20％。该公司普通股的卢值为1．2；
(6)该公司本年的资本结构为：银行借款200万元长期债券400万元普通股600万元留存收益300万元
(7)该公司所得税税率为25％。
要求：
计算下年度公司债券的资本成本；
选项
答案NPV=1×9％×(P／A，Kd，5)+1×(P／F，Kd，5)-1．1=0当Kd=7％，NPV=-0．0180当Kd=6％，NPV=0．0264(Kd-6％)／(7％-6％)=(0-0．0264)／(-0．0180-0．0264)Kd=6．59％Kd=6．59％×(1-25％)=4．95％
解析
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