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  3. 甲公司相关资料如下： 资料一：甲公司上年产品销售量为10000万件，产品单价为100元，单位变动成本为40元，固定成本总额为100000万元，所得税率为40％。上年利息费用50000万元，留存收益162000万元。 上年12月31日资产负债表(简表)如

甲公司相关资料如下： 资料一：甲公司上年产品销售量为10000万件，产品单价为100元，单位变动成本为40元，固定成本总额为100000万元，所得税率为40％。上年利息费用50000万元，留存收益162000万元。 上年12月31日资产负债表(简表)如

admin2011-10-05  38
问题 甲公司相关资料如下：
  资料一：甲公司上年产品销售量为10000万件，产品单价为100元，单位变动成本为40元，固定成本总额为100000万元，所得税率为40％。上年利息费用50000万元，留存收益162000万元。
上年12月31日资产负债表(简表)如下表所示：

公司的流动资产以及流动负债随销售额同比率增减。
资料二：甲公司今年相关预测数据为：销售量增长到12000万件，产品单价、单位变动成本、固定成本总额、销售净利率、股利支付率都保持上年水平不变。由于原有生产能力已经饱和，需要新增一台价值154400万元的生产设备。
资料三：如果甲公司今年需要从外部筹集资金，有两个方案可供选择(不考虑筹资费用)：
方案1．以每股发行价20元发行新股。
方案2：按面值发行债券，债券利率为12％。
要求：
(1)根据资料一，计算甲公司的下列指标：
①上年的边际贡献；
②上年的息税前利润；
③上年的销售净利率；
④上年的股利支付率；
⑤上年每股股利；
⑥今年的经营杠杆系数(利用简化公式计算，保留两位小数)。
(2)计算甲公司今年下列指标或数据：
①息税前利润增长率；
②需要筹集的外部资金。
(3)根据资料三及前两问的计算结果，为甲公司完成下列计算：
①计算方案1中需要增发的普通股股数；
②计算每股收益无差别点的息税前利润；
③利用每股收益无差别点法作出最优筹资方案决策，并说明理由。
选项
答案(1)①上年销售收入=10000×100=1000000(万元) 上年边际贡献=1000000-10000×40=600000(万元) ②上年的息税前利润=600000-100000=500000(万元) ③上年的净利润=(500000-50000)×(1-40％)=270000(万元) 上年销售净利率=270000／1000000×100％=27％ ④上年的留存收益率=162000／270000×100％=60％ 股利支付率=1-60％=40％ ⑤上年股数=200000／10=20000(万股) 发放的股利=270000×40％=108000(万元) 每股股利=108000／20000=5．4(元) ⑥今年经营杠杆系数=上年边际贡献／上年息税前利润=600000／500000=1．20 (2)①产销量增长率=(12000-10000)／10000×100％=20％ 息税前利润增长率=20％×1．20=24％ ②增加的流动资产=(230000+300000+400000)×20％=186000(万元) 增加的流动负债=(30000+100000)×20％=26000(万元) 需要筹集的外部资金=186000-26000-12000×100×27％×60％+154400=120000(万元) (3)①增发的普通股股数=120000／20=6000(万股) ②令每股收益无差别点的息税前利润为EBIT，方案1的普通股数=20000+6000=26000(万股)，利息为50000万元。 方案2的普通股数为20000万股，利息费用为50000+120000×12％=64400(万元) (EBIT-50000)×(1-40％)／26000=(EBIT-64400)×(1-40％)／20000 算出EBIT=112400(万元) ③今年的息税前利润=500000×(1+24％)=620000(万元) 由于实际的息税前利润620000万元大于每股收益无差别点112400万元，所以应该采取发行债券的方法，即采取方案2。
解析
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