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香港ABC公司在2010年6月向美国出口一批产品,应收款项100万美元,约定9月份收款。为从事各种套期保值交易所需要的有关资料如下: (1)即期汇率:7.825港元/美元; (2)3个月远期合同汇率:7.815港元/美元; (3)美元3个
香港ABC公司在2010年6月向美国出口一批产品,应收款项100万美元,约定9月份收款。为从事各种套期保值交易所需要的有关资料如下: (1)即期汇率:7.825港元/美元; (2)3个月远期合同汇率:7.815港元/美元; (3)美元3个
admin
2012-03-05
101
问题
香港ABC公司在2010年6月向美国出口一批产品,应收款项100万美元,约定9月份收款。为从事各种套期保值交易所需要的有关资料如下:
(1)即期汇率:7.825港元/美元;
(2)3个月远期合同汇率:7.815港元/美元;
(3)美元3个月期借款利率:年利率8%(季利率2%);
(4)港币3个月期存款利率:年利率10%(季利率2.5%);
(5)在6月份的外汇期货交易市场,9月份到期的美元期货合约的汇率为7.820港元/美元,合约单位100万美元,初始保证金的比例为5%;
(6)在6月份的外汇期权交易市场,9月份到期的看跌期权的履约价格为7.815港元/美元,合约单位100万美元,期权费0.04%;
(7)另外,据预测3个月后即期汇率将为7.800港元/美元。
[要求] 对这笔应收账款,ABC公司分别采取下列交易风险管理策略,针对每一种策略分析其过程和结果:
(1)利用远期合同进行套期保值;
(2)利用套利收款;
(3)利用期货进行套期保值;
(4)利用期权进行套期保值。
选项
答案
利用远期合同进行套期保值: 即按3个月远期合同汇率7.815港元/美元卖出远期外汇100万美元,3个月后交割,付出100万美元,收到781.5万港元,规避了汇率下降到7.800港元/美元产生的损失。 (2)利用套利收款: 假设ABC公司决定立即借入美元并将此贷款换成港元,到3个月后收到应收账款归还贷款。由于3个月后收到100万美元,所以现在不需要借入100万美元,而只需要借入9800392万美元[*],将所贷美元兑换成767.1567万港元(98.0392×7.825),将港币存入银行,9月份能收到786.3356万港元[767.1567×(1+2.5%)]。到3个月后将收到的100万美元归还银行美元借款本息,这样规避了汇率下降到7.800港元/美元产生的损失。 (3)利用期货进行套期保值: 6月份在期货市场卖出9月份到期美元的期货合约,汇率为7.820港元/美元,9月份市场汇率如果为7.800港元/美元,则买入美元的期货合约,期货投资的收益为2万港元[100万美元×(7.820-7.800)];在现货外汇市场上,由于汇率的变动产生的损失为2.5万港元[100万美元×(7.825-7.800)],即期货投资的收益可以弥补现货市场的一部分损失,净损失为0.5万港元。 (4)利用期权进行套期保值: ABC公司6月份通过期权交易所购买100万美元9月份到期、履约价格为7.815港元/美元的看跌期权,期权费为0.3126万港元(100×0.04%×7.815)。3个月后,ABC公司是否行权,取决于届时的即期汇率。因为预测届时即期汇率为7.800港元/美元,低于履约价格7.815港元/美元,公司将会行权,期权投资的净收益为1.1874万港元[100×(7.815-7.800)-0.3126]。在现货外汇市场上,由于汇率的变动产生的损失为2.5万港元[100万美元×(7.825-7.800)],即期权投资的收益可以弥补现货市场的一部分损失,净损失为1.3126万港元。但是,如果美元升值,假设汇率变为7.9港元/美元,公司将不会行权,期权投资的最大损失为付出的期权费0.3126万港元,在现货外汇市场上,由于即期汇率变动产生的收益为7.5万港元[100万美元×(7.9-7.825)],可以弥补期权投资的损失,净收益为7.1874万港元。
解析
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公司战略与风险管理题库注册会计师分类
0
公司战略与风险管理
注册会计师
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