甲公司是一家电器制造企业,主营业务是厨卫家电的生产和销售,为扩大市场份额,准备投产智.能型家电产品(以下简称智能产品),目前相关技术研发已经完成,正在进行该项目的可行性研究,相关资料如下: (1)如果可行,该项目拟在2016年初投产,预计该智能产品3年后(

admin2019-01-18  33

问题 甲公司是一家电器制造企业,主营业务是厨卫家电的生产和销售,为扩大市场份额,准备投产智.能型家电产品(以下简称智能产品),目前相关技术研发已经完成,正在进行该项目的可行性研究,相关资料如下:
(1)如果可行,该项目拟在2016年初投产,预计该智能产品3年后(即2018年末)停产,即项目预期持续3年,智能产品单位售价1500元,2016年销售10万台,销量以后每年按10%增长,单位变动制造成本1000元,每年付现固定制造费用200万元,每年付现销售和管理费用占销售收入的10%.
(2)为生产该智能产品,需要添置一条生产线,预计购置成本6000万元,该生产线可在2015年末前安装完毕,按税法规定,该生产线折旧年限4年,预计净残值率5%,采用直线法计提折旧,预计201 8年末该生产线的变现价值为1200万元。
(3)公司现有一闲置厂房对外出租,每年年末收取租金40万元,该厂房可用于生产该智能产品,因生产线安装期较短,安装期间租金不受影响,由于智能产品对当前产品的替代效应,当前产品2016年销量下降1.5万台,下降的销量以后每年按10%增长,20l 8年末智能产品停产,替代效应消失,2019年当前产品销量恢复至智能产品项目投产前的水平,当前产品的单位售价800元,单位变动成本600元。
(4)营运资本为销售收入的20%,智能产品项目垫支的营运资本在各年年初投入,在项目结束时全部收回,减少的当前产品垫支的营运资本在各年年初收回,在智能产品项目结束时重新投入。
(5)项目加权平均资本成本9%,公司所得税税率25%,假设该项目的初始现金流量发生在2015年末,营业现金流量均发生在以后各年末。
要求:
为分析未来不确定性对该项目净现值的影响,应用最大最小法计算单位变动制造成本的最大值,应用敏感程度法计算当单位变动制造成本上升5%时,净现值对单位变动制造成本的敏感系数。

选项

答案设单位变动制造成本的最大值为×1450.55一(x—1000) ×10×(1—25%)×(P/F,9%,1)一(x一1000)×10×(1+10%)×(1—25%)×(P/F,9%,2)一(x一1000)×10×(1+10%)×(1+10%)×(1—25%)义(P/F,9%,3)=0 可以得到,x=1069.62 单位变动制造成本上升5%,净现值的变化值=一1000×5%×10×(1—25%)×(P/F,9%,1) 一1000×5%×10×(1+10%)×(1—25%)×(P/F,9%,2)一1000×5%×10×(1+10%)×(1+10%)×(1—25%)×(P/F,9%,3)=一1041.61 净现值的变化程度=一1041.61/1450.55=一71.81% 净现值对单位变动制造成本的敏感系数=一71.81%/5%=一14.36。

解析
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