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  3. 画图说明静态资本结构的含义。画图说明资本成本与资本结构的关系。

画图说明静态资本结构的含义。画图说明资本成本与资本结构的关系。

admin2016-08-29  52
问题 画图说明静态资本结构的含义。画图说明资本成本与资本结构的关系。
选项
答案静态权衡理论形成于20世纪70年代中期，它的提出是源于MM定理。在MM定理的基础上，先后引入了破产费用、代理问题和风险债务三种假设，使得MM定理的结论发生变化：破产仅发生于负债的企业。债务越大，固定的利息费用越多，盈利下降的可能性越大，破产的可能性也就越大。企业一旦破产，各种各样的费用将发生，如低价出售资产的损失、破产处理时间所带来的损失、律师和诉讼费用、破产前的销售下降所带来的损失等。总之，企业在考虑负债带来节税利益的同时，必须考虑负债带来的财务危机成本。为使企业的价值达到最大，企业的最优负债融资额决定于负债的边际避税收益和负债的边际破产成本的净现值相等的点。这种最优的负债融资额决定理论就是资本结构理论中的静态权衡理论，即静态资本结构。如下图： [*] 在静态资本结构下，随着财务杠杆的增大，税盾效应相比于财务困境成本的作用更加明显，因此加权平均资本成本会随着财务杠杆的增大而降低，而到达一定的程度后，随着财务杠杆的增大，财务困境成本的影响逐渐变得更加突出，因此加权平均资本成本逐渐变大，最终趋向于R0，因此最优负债结构在B*处。但是由于其并没有一个可以准确确定其值的方法，所以在实践中还需要不断地摸索和修正。
解析
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