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C公司是2016年1月1日成立的高新技术企业。为了进行以价值为基础的管理,该公司采用实体现金流量模型对企业价值进行评估。评估所需的相关数据如下: (1)C公司2016年的销售收入为1000万元。根据目前市场行情预测,其2017年、2018年的增长率分别
C公司是2016年1月1日成立的高新技术企业。为了进行以价值为基础的管理,该公司采用实体现金流量模型对企业价值进行评估。评估所需的相关数据如下: (1)C公司2016年的销售收入为1000万元。根据目前市场行情预测,其2017年、2018年的增长率分别
admin
2017-11-15
49
问题
C公司是2016年1月1日成立的高新技术企业。为了进行以价值为基础的管理,该公司采用实体现金流量模型对企业价值进行评估。评估所需的相关数据如下:
(1)C公司2016年的销售收入为1000万元。根据目前市场行情预测,其2017年、2018年的增长率分别为10%、8%;2019年及以后年度进入永续增长阶段,增长率为5%。
(2)C公司2016年的净经营资产周转率为2,销售成本率为50%,销售及管理费用占收入的比为10%,净负债的利息率为8%,所得税税率为25%,净负债/股东权益=1/1。
企业当前的加权资本成本为12%,2019年及以后加权资本成本降为10%,评估时假设以后年度上述指标均保持不变。
(3)公司未来不打算增发或回购股票。为保持当前资本结构,公司采用剩余股利政策分配股利。
要求:
(1)填写下表,并计算C公司2017年至2019年的实体现金流量和股权现金流量;
(2)计算C公司2016年12月31日的企业实体价值;
(3)若净负债的市场价值与账面价值一致,计算C公司2016年12月31日的股权价值。
选项
答案
(1) [*] (2)预测期实体现金流量现值=280×(P/F,12%,1)+312.4×(P/F,12%,2)=280 × 0.8929+312.4 × 0.7972=499.06(万元) 后续期终值=后续期第一年实体现金流量/(加权资本成本一永续增长率)=344.52/(10%一5%)=6890.4(万元) 后续期现金流量现值=6890.4 ×(P/F,12%,2)=6890.4 × 0.7972=5493.03(万元) 实体价值=预测期现金流量现值+后续期觋金流量现值=499.06+5493.03=5992.09(万元) (3)股权价值=5992.09—250=5742.09(万元)。
解析
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财务成本管理题库注册会计师分类
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财务成本管理
注册会计师
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