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  3. 某上市公司本年度的净收益为20000万元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期，净收益第1年增长14％，第2年增长14％，第3年增长8％，第4年及以后将保持其净收益水平。该公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发

某上市公司本年度的净收益为20000万元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期，净收益第1年增长14％，第2年增长14％，第3年增长8％，第4年及以后将保持其净收益水平。该公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发

admin2015-05-10  27
问题 某上市公司本年度的净收益为20000万元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期，净收益第1年增长14％，第2年增长14％，第3年增长8％，第4年及以后将保持其净收益水平。该公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。要求：
  (1)假设投资人要求的报酬率为10％，计算股票的价值(精确到0．01元)；
  (2)如果股票的价格为24．89元，计算股票的期望报酬率(精确到1％)。
选项
答案 (1)第1年每股股利=2×(1+14％)=2．28(元) 第2年每股股利=2．28×(1+14％)=2．6(元) 第3年每股股利=2．6×(1+8％)=2．81(元) 第4年及以后每年每股股利均为2．81元 股票的价值P=2．28×(P／F，10％，1)+2．6×(P／F，10％，2)+2．81／10％×(P／F，10％，2)=27．44(元) (2)由于按10％的期望报酬率计算，其股票价值为27．44元，市价为24．89元时期望报酬率应该高于10％，故用11％开始测试： P=2．28×(P／F，11％，1)+2．6×(P／F，11％，2)+2．81／11％×(P／F，11％，2)=24．89 因此，期望收益率为11％。
解析
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