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  3. ABC公司正在考虑改变它的资本结构，有关资料如下： (1)公司目前债务的账面价值1000万元，利息率为5％，债务的市场价值与账面价值相同；普通股4000万股，每股价格1元，所有者权益账面金额4000万元(与市价相同)；每年的息前税前利润为500万元。该公司

ABC公司正在考虑改变它的资本结构，有关资料如下： (1)公司目前债务的账面价值1000万元，利息率为5％，债务的市场价值与账面价值相同；普通股4000万股，每股价格1元，所有者权益账面金额4000万元(与市价相同)；每年的息前税前利润为500万元。该公司

admin2016-06-17  41
问题 ABC公司正在考虑改变它的资本结构，有关资料如下：
(1)公司目前债务的账面价值1000万元，利息率为5％，债务的市场价值与账面价值相同；普通股4000万股，每股价格1元，所有者权益账面金额4000万元(与市价相同)；每年的息前税前利润为500万元。该公司的所得税税率为15％。
(2)公司将保持现有的资产规模和资产息前税前利润率，每年将全部税后净利润分派给股东，因此预计未来股利增长率为零。
(3)为了提高企业价值，该公司拟改变资本结构，举借新的债务，替换旧的债务并回购部分普通股。可供选择的资本结构调整方案有两个：
①举借新债务的总额为2000万元，预计利息率为6％；
②举借新债务的总额为3000万元，预计利息率为7％。
(4)假设当前资本市场上无风险报酬率为4％，市场风险溢价为5％。
(β系数的计算结果保留4位小数)
要求：
判断企业应否调整资本结构并说明依据，如果需要调整应选择哪一个方案?
选项
答案企业不应调整资本结构。企业目前的价值大，加权平均资本成本低。
解析
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