F股票的当前市价为50元，市场上有以该股票为标的物的期权交易，有关资料如下： (1)F股票的到期时间为半年的看涨期权，执行价格为52元，期权价格3元；F股票的到期时间为半年的看跌期权，执行价格为52元，期权价格5元。 (2)F股票半年后市价的预测情况如下：

admin2018-12-29 49

问题 F股票的当前市价为50元，市场上有以该股票为标的物的期权交易，有关资料如下：
(1)F股票的到期时间为半年的看涨期权，执行价格为52元，期权价格3元；F股票的到期时间为半年的看跌期权，执行价格为52元，期权价格5元。
(2)F股票半年后市价的预测情况如下：

要求：
投资者乙以当前市价购入1股F股票，同时出售1股F股票的看涨期权。判断乙采取的是哪种投资策略，并计算该投资组合的预期收益。

选项

答案乙采取的投资策略是抛补性看涨期权。股价小于执行价格时，组合净损益=股价—股票购买价格+期权价格股价大于执行价格时，组合净损益=执行价格—股票购买价格+期权价格由此可知：股价下降50％时，组合净损益=50×(1—50％)—50+3= —22(元)。股价下降20％时，组合净损益=50×(1—20％)—50+3= —7(元)。股价上升20％时，组合净损益=52—50+3=5(元)。股价上升50％时，组合净损益=52—50+3=5(元)。所以，组合预期收益=(—22)×0．2+(—7)×0．3+5×0．3+5×0．2= —4(元)。

解析

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