首页
外语
计算机
考研
公务员
职业资格
财经
工程
司法
医学
专升本
自考
实用职业技能
登录
考研
X公司正在研究如何调整公司的资本结构。目前,公司发行在外的股票为4 000万股,每股价格为20元。(以市场价值计)负债权益比为0.25,公司的权益贝塔为1.2,公司的债务评级为AAA,对应的市场利率基本等于目前8%的无风险利率水平,市场风险溢价为5%。公司
X公司正在研究如何调整公司的资本结构。目前,公司发行在外的股票为4 000万股,每股价格为20元。(以市场价值计)负债权益比为0.25,公司的权益贝塔为1.2,公司的债务评级为AAA,对应的市场利率基本等于目前8%的无风险利率水平,市场风险溢价为5%。公司
admin
2018-11-12
29
问题
X公司正在研究如何调整公司的资本结构。目前,公司发行在外的股票为4 000万股,每股价格为20元。(以市场价值计)负债权益比为0.25,公司的权益贝塔为1.2,公司的债务评级为AAA,对应的市场利率基本等于目前8%的无风险利率水平,市场风险溢价为5%。公司的所得税率为25%。(以下计算除问题中所列变化外,均假设公司其他情况保持不变;债务均为永续债务)
(1)计算公司目前的加权平均资本成本?
(2)公司计划利用当前股票市场低迷的时机,发行新债2亿元用于回购股票。如果公司执行了股票回购计划,公司的股票价格将变为多少?
(3)(接第二问)但增加负债将直接导致公司的信用评级为AA,对应的市场利率升为9%。如果公司执行了这一计划,加权平均资本成本变为多少?
(4)公司也可通过其他选择来提高财务杠杆比率。按照公司现有的发展规划,明年的资本投资为2亿元,明年计划股息率(即股利收益率)为10%。如果公司完全通过举新债来解决明年的资本支出,预期明年底的股价、负债权益比将变为多少?(红利在明年底前已发放完毕)(中国人民大学2012真题)
选项
答案
(1)根据CAPM,公司的权益成本为: P
E
=r
f
+(r
m
一r
f
)×β=0.08+0.05×1.2=0.14 公司的加权资本成本为: WACC=W
E
R
E
+W
D
R
D
(1一T) =[*]×0.08×(1—0.25) =0.124 (2)公司发债的同时,公司价值就得到提升,提升的价值为税盾价值: V
D
=200 000 000×0.25=50 000 000元 此股票价格将为: P=20+[*]=21.25元 (3)公司的价值在执行债务计划后变为: y=D+E+V
D
=40 000 000×20×(1+0.25)+50 000 000 =1 050 000 000元 发债后公司的股权和债权比例为:W
E
=[*] =0.619 W
D
=0.381 公司发债后的加权平均资本成本为:WACC =W
E
R
E
+W
D
R
D
(1一T)=0.619×0.14+0.381×0.09×(1一0.25)=0.1 124 (4)按照第二问的分析,公司发债后的价值将提升税盾价值。股利发放800 000 000元。根据第三问的分析,公司权益的价值为: 800 000 000+50 000 000一80 000 000=770 000 000元。公司债务价值为200 000 000+200 000 000=400 000 000。因此明年的股价将变为:[*]=19.25元。 公司的债务权益比将变为: [*]
解析
转载请注明原文地址:https://kaotiyun.com/show/wOEa777K
本试题收录于:
金融硕士(金融学综合)题库专业硕士分类
0
金融硕士(金融学综合)
专业硕士
相关试题推荐
我的这一经历以及我所受的教育为我在像你们这样的公司担任公关部经理的职位奠定了良好的基础。
小组发展模式(沈阳师大2014年研)
家庭治疗(安徽师范大学2018年研;湘潭大学2017年研;河北大学2012年研)
研究报告通常在结构上包含哪几个部分?每部分主要内容是什么?(中财2016年研)
如何认识定性研究与定量研究的关系?(河北大学2012年研)
如何将社区工作应用到我国当前的社区居委会工作中?(河北大学2011年研)
简述初级群体的基本特征。(华南理工2016年研)
假设一经济体系的消费函数为C=600+0.8Y,投资函数为I=400-50r,政府购买为G=200,货币需求函数为L=250+0.5Y-125r,货币供给M(s)=1250(单位均是亿美元)。价格水平是P=1.试求:IS和LM方程.
某工人在工资率为每小时2美元的时候每周挣80美元,每小时3美元的时候每周挣105美元,由此可以断定()
卢卡斯供给曲线y=y*+α(p—Pe)标明,当实际物价水平高于预期物价水平时,实际产出将高于自然串水平,即实际产出和实际物价正相关。你能想出几种可能的机制解释这种关系?请简要说明。
随机试题
对部位三焦生理功能的描述下列哪项是正确的
直流电离子导入中,由阳极导入的常用药物离子为
女,42岁。因反复机会性感染入院,检查发现患者伴发卡波济肉瘤。诊断应首先考虑
具有行气调中止痛功效的药物是
肾病综合征最根本的病理生理改变是
下列()水体污染物属第一类污染物。
建设工程项目总承包是指工程总承包企业按照合同约定,承担工程项目的()等工作,并对承包工程的质量、安全、工期、造价全面负责。
如何有效地组织复习?
我国唐代有“诗仙”李白、“诗圣”杜甫,人称“李杜”。人称“小李杜”的两位诗人分别是()。
下列关于标签的描述中,错误的是
最新回复
(
0
)