首页
外语
计算机
考研
公务员
职业资格
财经
工程
司法
医学
专升本
自考
实用职业技能
登录
考研
X公司正在研究如何调整公司的资本结构。目前,公司发行在外的股票为4 000万股,每股价格为20元。(以市场价值计)负债权益比为0.25,公司的权益贝塔为1.2,公司的债务评级为AAA,对应的市场利率基本等于目前8%的无风险利率水平,市场风险溢价为5%。公司
X公司正在研究如何调整公司的资本结构。目前,公司发行在外的股票为4 000万股,每股价格为20元。(以市场价值计)负债权益比为0.25,公司的权益贝塔为1.2,公司的债务评级为AAA,对应的市场利率基本等于目前8%的无风险利率水平,市场风险溢价为5%。公司
admin
2018-11-12
63
问题
X公司正在研究如何调整公司的资本结构。目前,公司发行在外的股票为4 000万股,每股价格为20元。(以市场价值计)负债权益比为0.25,公司的权益贝塔为1.2,公司的债务评级为AAA,对应的市场利率基本等于目前8%的无风险利率水平,市场风险溢价为5%。公司的所得税率为25%。(以下计算除问题中所列变化外,均假设公司其他情况保持不变;债务均为永续债务)
(1)计算公司目前的加权平均资本成本?
(2)公司计划利用当前股票市场低迷的时机,发行新债2亿元用于回购股票。如果公司执行了股票回购计划,公司的股票价格将变为多少?
(3)(接第二问)但增加负债将直接导致公司的信用评级为AA,对应的市场利率升为9%。如果公司执行了这一计划,加权平均资本成本变为多少?
(4)公司也可通过其他选择来提高财务杠杆比率。按照公司现有的发展规划,明年的资本投资为2亿元,明年计划股息率(即股利收益率)为10%。如果公司完全通过举新债来解决明年的资本支出,预期明年底的股价、负债权益比将变为多少?(红利在明年底前已发放完毕)(中国人民大学2012真题)
选项
答案
(1)根据CAPM,公司的权益成本为: P
E
=r
f
+(r
m
一r
f
)×β=0.08+0.05×1.2=0.14 公司的加权资本成本为: WACC=W
E
R
E
+W
D
R
D
(1一T) =[*]×0.08×(1—0.25) =0.124 (2)公司发债的同时,公司价值就得到提升,提升的价值为税盾价值: V
D
=200 000 000×0.25=50 000 000元 此股票价格将为: P=20+[*]=21.25元 (3)公司的价值在执行债务计划后变为: y=D+E+V
D
=40 000 000×20×(1+0.25)+50 000 000 =1 050 000 000元 发债后公司的股权和债权比例为:W
E
=[*] =0.619 W
D
=0.381 公司发债后的加权平均资本成本为:WACC =W
E
R
E
+W
D
R
D
(1一T)=0.619×0.14+0.381×0.09×(1一0.25)=0.1 124 (4)按照第二问的分析,公司发债后的价值将提升税盾价值。股利发放800 000 000元。根据第三问的分析,公司权益的价值为: 800 000 000+50 000 000一80 000 000=770 000 000元。公司债务价值为200 000 000+200 000 000=400 000 000。因此明年的股价将变为:[*]=19.25元。 公司的债务权益比将变为: [*]
解析
转载请注明原文地址:https://kaotiyun.com/show/wOEa777K
本试题收录于:
金融硕士(金融学综合)题库专业硕士分类
0
金融硕士(金融学综合)
专业硕士
相关试题推荐
Writealetterofcomplaintaccordingtothefollowingoutline.(1)2009年3月20日收到“OrderNo.A210”的货物。(2)就包装和质量问题提出抱怨。
试述小组工作模式。(南京大学2012年研)
简述罗斯曼社区工作三模式的基本内容。(湘潭大学2017年研)
个案工作如何应用于老年人社会工作?(河北大学2012年研)
抽样框(安徽师范大学2018年研;山东大学2016年研)
假设某经济社会的消费函数C=30+0.8yd,税收T=50,投资I=60。政府购买G=50.净出口函数NX=50一0.05y,试求:净出口函数从NX=50-0.05y时的均衡收入和净出口余额;
假设一经济体系的消费函数为C=600+0.8Y,投资函数为I=400-50r,政府购买为G=200,货币需求函数为L=250+0.5Y-125r,货币供给M(s)=1250(单位均是亿美元)。价格水平是P=1.试求:用草图表示(4)和(5).
某君的爱好是葡萄酒,当其他商品价格固定不变时,他对高质量的红葡萄酒的需求函数为q=0.002M一2P.收入M=7500元,价格P=30元。现在价格上升到40元,问价格上涨的价格效应是多少瓶酒?其中替代效应又是多少瓶?收入效应时多少瓶?
卢卡斯供给曲线y=y*+α(p—Pe)标明,当实际物价水平高于预期物价水平时,实际产出将高于自然串水平,即实际产出和实际物价正相关。你能想出几种可能的机制解释这种关系?请简要说明。
我们考察一个存在两种洧费品的世界,这两种商品分别是X和Y.它们的价格分别为P1和P2,在消费者W的生活中,他的收入为m。w具有如下形式的效用函数:U(X,Y)=(X一X0)a(Y-Y0)b其中X0,Y0都是大于零的常数,参数a,b均大于零。证明
随机试题
A.环丙沙星B.左氧氟沙星C.莫西沙星D.呋喃妥因E.呋喃唑酮治疗复杂性和非复杂性皮肤及皮肤结构感染的是
与连续X线最短波长有关的参数是
患者,50岁,气道分泌物过多,遵医嘱吸痰。操作中应该避免的是
某工程由绞吸挖泥船施工,该船某月施工统计资料为:施工时间30d,挖泥运转小时450h,该船生产率为800m3/h。问题:计算本月完成的工程量;
经出入境检验检疫机构实施现场检疫或处理合格的入境种子、苗木,签发《入境货物批准单》。
中国共产党七届三中伞会提出的当前阶段的中心任务是()。
一、注意事项1.申论考试是对考生阅读理解能力、综合分析能力、提出和解决问题能力、文字表达能力的测试。2.本试卷由给定资料与作答要求两部分构成。考试时限为150分钟。其中,阅读给定资料参考时限为40分钟,作答参考时限为110分钟。满分100分
文化休克:是指势单力薄的族群或个体在优势文化中接受同化的过程中,由于新文化、母文化的巨大差异,人们面临进行重大调整、适应的压力,容易产生困惑、紧张、焦虑、过分敏感、情绪不稳定、“思乡病”等消极体验,并且常常伴发心身性障碍。下列属于文化休克的是(
(2014年真题)简述间接故意与过于自信的过失的区别。
Holdingontothebeliefthatchildrenwillshedtheir"babyfat"astheygetoldermayallowthechildhoodobesityepidemiclas
最新回复
(
0
)