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  3. C公司目前拥有资金2000万元，其中，长期借款800万元，年利率10%；普通股1200万元，上年支付的每股股利2元，预计股利增长率为5%，发行价格20元，目前价格也为20元，该公司计划筹集资金100万元，企业所得税税率为33%，有两种筹资方案： 方案

C公司目前拥有资金2000万元，其中，长期借款800万元，年利率10%；普通股1200万元，上年支付的每股股利2元，预计股利增长率为5%，发行价格20元，目前价格也为20元，该公司计划筹集资金100万元，企业所得税税率为33%，有两种筹资方案： 方案

admin2012-06-17  71
问题 C公司目前拥有资金2000万元，其中，长期借款800万元，年利率10%；普通股1200万元，上年支付的每股股利2元，预计股利增长率为5%，发行价格20元，目前价格也为20元，该公司计划筹集资金100万元，企业所得税税率为33%，有两种筹资方案：
   方案1：增加长期借款100万元，借款利率上升到12%，股价下降到18元，假设公司其他条件不变。
   方案2：增发普通股40000股，普通股市价增加到每股25元，假设公司其他条件不变。
   要求：
   (1)计算该公司筹资前加权平均资金成本。
   (2)计算采用方案1的加权平均资金成本。
   (3)计算采用方案2的加权平均资金成本。
   (4)用比较资金成本法确定该公司最佳的资金结构。
选项
答案(1)目前资金结构为：长期借款800÷2000=40%，普通股60%。 借款成本=10%×(1-33%)=6.7% 普通股成本=2×(1+5%)×20+5%=15.5% 加权平均资金成本=6.7%×40%+15.5%×60%=11.98% (2)原有借款的资金成本=10%×(1-33%)=6.7% 新借款资金成本=12%×(1-33%)=8.04% 普通股成本=2×(1+5%)×18+5%=16.67% 增加借款筹资方案的加权平均资金成本=6.7%×(800÷2100)+8.04%×(100÷2100)+16.67%×(1200÷2100)=2.55%+0.38%+9.53%=12.46% (3)原有借款的资金成本=10%×(1-33%)=6.7% 普通股资金成本=[2×(1+5%)]÷25+5%=13.4% 增加普通股筹资方案的加权平均资金成本=6.7%×(800÷2100)+13.4%×(1200 +100)÷2100=10.85% (4)据以上计算可知该公司应选择普通股筹资。
解析
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