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  3. 决定一国国际储备适度水平的主要因素有哪些?(中国人民银行2000)

决定一国国际储备适度水平的主要因素有哪些?(中国人民银行2000)

admin2014-12-30  40
问题 决定一国国际储备适度水平的主要因素有哪些?(中国人民银行2000)
选项
答案国际储备是指一国货币当局能随时用来干预外汇市场、支付国际收支差额的资产。美国耶鲁大学教授罗伯特.特里芬(RobertTriffin)在1960年出版的《黄金和美元危机》(Gold and Dollar Crisis)一书中，总结了第一次世界大战和第二次世界大战之间以及第二次世界大战后初期(1950～1957年)世界上三四十个国家的储备状况，并结合考察了外汇管制情况，得出结论：一国国际储备的合理数量，约为该国年进口总额的20％～50％。特里芬的这项研究，开创了有系统地研究国际储备的先河。自此以后，国际储备需求的研究得到了很大的发展。综合起来，决定一国最佳储备数量的因素主要包括： (1)进口规模 储备是一个存量，进口是一个流量。为了克服这一差别，一般采用年进口额这一指标，以它为分母，以储备为分子，采用比例法来推算一国的最佳储备量。比例法虽然比较简单，但正是由于其简单、易操作，至今仍是国际储备需求研究中最常用的方法之一。但是，一般认为的20％一50％这一比例范围，由于国际资金流动的迅速发展，其适用性明显下降。 (2)进出口贸易(或国际收支)差额的波动幅度 采用比例法时应结合考察本指标。因为比例法中的进口仅仅表示资金的一种单向流动(即支出)，而进出口或国际收支差额则反映了资金的双向运动及对储备的实际需求。但对一个国家来说，每年的差额是不一样的，有时大，有时小；有时顺差，有时逆差，即有一个波动的幅度问题。幅度越大，对储备的需求就越大。一般可用经济统计的方法来求得或预测一段时期的平均波动幅度，以此作为确定储备需求的参考。 (1) 汇率制度 如果一国采取的是固定汇率制，并且政府不愿意经常性地改变汇率水平，那么，相对而言，它就需要持有较多的储备，以应付国际收支可能产生的突发性巨额逆差或外汇市场上突然爆发的大规模投机；反之，一个实行浮动汇率制的国家，其储备的保有量就可相对较低。 此外，实行严格外汇管制的国家，储备保有量可以相对较低；反之，则较多。 (4)国际收支自动调节机制和调节政策的效率 一国发生国际收支逆差时，该国的自动调节机制和政府调节政策的效率也影响储备需求。我们极端地假设收入机制、货币一价格机制、利率机制等自动调节机制的效率为零，则国际收支的全部逆差将不得不依靠国际储备(或政府的政策)来解决。在这种情况下，储备需求自然就高。而调节政策调节国际收支差额的效率越高，储备需求也就越小。 此外，国际收支逆差的政策调节，往往会改变货币供应量、收入水平、就业水平等因素，带来调节负担。猛烈的调节还可能导致经济萎缩、失业猛增。因此，承受调节负担的能力以及政策调节的意愿，有时会严重影响一国对储备需求的判断。 (5)持有储备的机会成本 一国政府的储备往往以存款的形式存放在外国银行。但是，将获取的储备存放在国外会导致一定的成本。例如，若动用储备进口物资所带来的国民经济增长和投资收益率高于国外的存款利率，其差额就构成持有储备的机会成本。而持有储备的机会成本越高，储备的保有量就应越低。 (6)金融市场的发育程度 发达的金融市场能够提供较多的诱导性储备，这些储备对利率和汇率等调节政策的反映比较灵敏。因此，金融市场越发达，政府保有的国际储备便可相应越少。 (7)国际货币合作状况 如果一国政府同外国货币当局和国际货币金融机构有良好的合作关系，签订有较多的互惠信贷备用协议，或当国际收支发生逆转时，其他货币当局能协同干预外汇市场，则该国政府对自有储备的需求就越少。 (8)国际资金流动情况 这一点在现代条件下最为重要。传统的衡量国际储备数量的主要分析手段是针对经常账户制定的，它们将国际储备的功能主要视为弥补进出口之间的差额。而在国际资金流动非常突出的今天，国际储备对国际收支平衡的维持作用更主要地体现在抵消国际资金流动的冲击上。由于国际资金流动的规模非常大，因此一国在不能有效、及时地利用国际金融市场来借入储备的情况下，其自有储备的数量需求就会大大增加。但是，国际资金流动条件下的一国储备的合理数量尚是一个探讨之中的问题。 以上列举了影响一国最佳储备量的种种因素。这些因素有政治的、社会的，也有经济的，它们交织作用，使最佳储备的确定复杂化。-般来说，最佳储备量的确定需要综合考虑这些因素。
解析
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