首页
外语
计算机
考研
公务员
职业资格
财经
工程
司法
医学
专升本
自考
实用职业技能
登录
考研
论述传统理论、净利理论和营业净利理论三种资本结构理论。
论述传统理论、净利理论和营业净利理论三种资本结构理论。
admin
2010-05-05
40
问题
论述传统理论、净利理论和营业净利理论三种资本结构理论。
选项
答案
1.传统理论 传统理论是一种介于净利理论和营业净利理论之间的理论。传统理论认为,企业利用财务杠杆尽管会导致权益成本的上升,但在一定程度内却不会完全抵消利用成本率低的债务所获得的好处,因此会使加权平均资本成本下降,企业总价值上升。但是,超过一定程度地利用财务杠杆,权益成本的上升就不再能被债务的低成本所抵消,加权平均资金成本便会上升。以后,债务成本也会上升,它和权益成本的上升共同作用,使加权平均资金成本上升加快。加权平均资金成本从下降变为上升的转折点,是加权平均资金成本的最低点,这时的负债比率就是企业的最佳资本结构。 反映我们直觉的传统理论认为,每一个公司都存在着一个最佳资本结构,并且公司可以通过合理利用杠杆来降低其加权平均的资本结构,并增加公司的总价值。该理论认为,公司可以通过降低杠杆比率来降低其加权平均的资金成本,并增加公司的总价值。该理论认为,公司可以通过降低杠杆比率来降低资金成本,增加公司的总价值。尽管投资者要求提高权益报酬率,但此时k
e
的增加并不能完全抵消由于使用“较便宜”的负债资本而增加的收益。随着杠杆率的不断增加,投资者也不断要求增加权益报酬,直到最终这种影响超过了由于使用“便宜”的债务资本而带来的收益。 因此,传统的资本结构理论认为,每一个公司都存在着一个最佳资本结构,并且公司可以通过合理利用杠杆来降低其加权平均的资金成本,并增加公司的总价值。在最佳资本结构下,负债的实际边际成本等于权益的实际边际成本。在财务杠杆效率达到该点之前,负债的实际边际成本高于权益的实际边际成本。 2.净利理论 资本结构和价值的净利理论认为,公司利用债务,可以降低平均资金成本,并且公司资本结构中债务比例越高,平均资金成本就越低,公司的价值也就越高。 净利理论假设当公司的资本结构变动时,债务成本和权益成本保持不变,另外,债务的税前成本比权益成本低。当公司增加资本结构中的债务比重时,就提高了财务杠杆,平均资金成本下降。 3.营业净利理论 营业净利理论假设,不论财务杠杆率如何变化,公司总资本变化率k
w
都是固定不变的。即公司的资金成本不受财务杠杆作用的影响,也没有所谓的最佳资本结构存在,公司的资金成本和公司的价值独立于公司的资本结构。 按照营业净利理论,权益成本k
w
随着杠杆比率,即资产负债比率的增加而增加,从而,公司总价值并不因公司的资本结构的改变而受影响。同时,营业净利理论认为,没有所谓的最佳资本结构存在,即公司的资金成本和公司的总价值独立于公司的资本结构。由于股票的每股市价不因财务杠杆的不同而改变,因而所有资本结构均为最佳资本结构。
解析
转载请注明原文地址:https://kaotiyun.com/show/wmza777K
本试题收录于:
金融硕士联考(金融学基础)题库专业硕士分类
0
金融硕士联考(金融学基础)
专业硕士
相关试题推荐
(2003年第14题)企业制定相关的标准是为生产经营活动提供控制的依据。下列说法中不恰当的是:
(《威尼斯商人》是莎士比亚早期作品。剧本通过夏洛克与威尼斯商人安东尼奥的矛盾冲突,揭露高利贷者的残暴贪婪。安东尼奥为帮助他的朋友巴萨尼奥向鲍西娅求婚,借了夏洛克的三千块钱。夏洛克因与安东尼奥有宿怨,迫使他订了一个借约,如果不能在规定的日期和地点还钱,
根据我国《证券法》,_______可以以自己的名义持有股票。
人体形成尿液的结构和功能单位是:
实施西部大开发,搞好基础设施和生态建设至关重要,这就需要有相应的法律作为保障。为此,全国人大正在酝酿制定《长江法》、《黄河法》。这表明_______。①人民代表大会具有最高立法权和决定权②国家在实施依法治国方略和可持续发展战略
陆地自然带纬度地带性的产生是以_______为基础的,经度地带性的产生受_______条件影响较大,在中纬度地区较明显。
(2011年第2题)阅读下面短文,回答问题:“文化自觉与文化自信”,胡锦涛同志“七一”讲话中提冉的这样一个问题,有着重要的意义。自觉自信,首先是对于文化建设的重视,是一种观念,一种不仅看到物质财富的建设积累,而且看到价值观念、知识系统、生活方式与精神财富
某国有企业在改组为股份制企业时,职工老张购买了企业面值3000元股票,年底分红时,老张获得了3000元股息。这3000元收入属于:
我国古代民族迁移两个大的流向:一是由北方草原迁入黄河流域;一是由黄河流域迁入江南,这两大迁移最主要的后果是______。
(2009年第4题)阅读下面短文,回答下列问题:1986年的诺贝尔经济学奖得主布坎南教授可以说是学术界的一位奇人。他以经济学的工具分析政治现象,一手开创了一门新的研究领域,大大地扩充了经济学的视野。他的为人处世也很特立独行:在报纸杂志上以老妪能解的笔调撰
随机试题
秦汉以后中央集权的君主专制制度有哪些特点?
试述福莱特的思想的要点。
女性,28岁。低热、腹胀5个月,消瘦伴停经。查体:见全腹膨隆,未触及包块,移动性浊音阳性,腹水检查比重1.019,蛋白38g/L,白细胞数560×106/L,以淋巴细胞为主,最可能的诊断是
老年妇女,晨起左侧偏瘫,意识清,无失语,下午检查仅发现左侧轻度中枢性面瘫及左上肢不完全性瘫,次晨瘫痪基本恢复,诊断为
下列哪项是城市总体规划纲要的主要内容?
某省重点拦河闸水利工程,经有关招标文件主管部门批准采用邀请招标方式招标。业主于2003年1月20日向符合资质要求的A、B、C三家承包商发出投标邀请书,A、B、C三家承包商均按照招标文件的要求提交了投标文件,最终确定B承包商中标,并于2003年4月30日向B
不为五斗米折腰的陶渊明,宁愿丢弃俸禄也不屈就自己,这种想法与孟子的“_____________,万钟于我何加焉”思想如出一辙。
截至2012年年底,全国共有社会服务机构136.7万个,比上年增长5.6%,职工总数144.7万人,固定资产总值为6675.4亿元。2012年全国社会服务事业费支出3683.7亿元,比上年增长14.1%,占国家财政支出比重为3%,与上年持平;中央财政共向
简述三国两晋南北朝时期中央监察机关的发展?
Readthearticlebelowaboutfinancialmanagement.Choosethebestsentencefromtheoppositepagetofilleachofthegaps.
最新回复
(
0
)