请结合资本结构的权衡理论，阐述企业在进行长期融资决策时应考虑的基本因素。

admin2019-01-06 47

问题请结合资本结构的权衡理论，阐述企业在进行长期融资决策时应考虑的基本因素。

选项

答案[*] 根据有税的MM定理，有负债的公司的价值=无负债的公司的价值+税盾的现值，那么随着公司负债的增加，公司的价值会增加，但同时公司所面临的财务困境成本也会增加，这会减低公司的价值，资本结构的权衡理论认为，权衡负债增加的税盾效应和财务困境成本效应，选择使公司价值最大时的负债水平。如上图所示，开始债务B增加时，税盾的现值效应远大于破产成本的增加，公司价值直线上升，但当债务增加到一定程度时，财务困境成本的快速增长大于税盾的现值所带来的好处，公司的实际价值降低，最优的债务额为B^*。企业在进行长期融资决策时应考虑的基本要素是债务的税盾效应和破产成本，权衡二者的利弊，选择最优的债务额度，从而增加公司的实际价值。

解析

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