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甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票、N公司股票、L公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市价为每股3．5元，上年每股股利为0．15元，预计以后每年以6％的增长率增长。N公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利

admin2018-12-19  36
问题 甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票、N公司股票、L公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市价为每股3．5元，上年每股股利为0．15元，预计以后每年以6％的增长率增长。N公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0．6元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。L公司股票现行市价为4元，上年每股支付股利0．2元。预计该公司未来三年股利第1年增长14％，第2年增长14％，第3年增长5％。第4年及以后将保持每年2％的固定增长率水平。甲企业所要求的投资必要报酬率为10％。
要求：
(1)利用股票估价模型，分别计算M、N、L公司股票价值。
(2)代甲企业作出股票投资决策。
选项
答案(1)VM＝[*]＝3．98(元) VN＝[*]＝6(元) L公司预期第1年的股利＝0．2×(1＋14％)＝0．23(元) L公司预期第2年的股利＝0．23×(1＋14％)＝0．26(元) L公司预期第3年的股利＝0．26×(1＋5％)＝0．27(元) VL＝0．23×(P／F，10％，1)＋0．26×(P／F，10％，2)＋0．27×(P／F，10％，3)十[*]×(P／F，10％，3)＝0．23×0．9091＋0．26×0．8264＋0．27×0．7513＋3．4425×0．7513＝3．21(元) (2)由于M公司股票价值(3．98元)高于其市价(3．5元)，M公司股票值得投资购买； N公司股票价值(6元)低于其市价(7元)，L公司股票价值(3．21元)低于其市价(4元)，故N公司和L公司的股票都不值得投资。
解析
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