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  3. B公司是一家制造企业，2009年度财务报表有关数据如下(单位：万元)： B公司没有优先股，目前发行在外的普通股为1000万股。假设B公司的资产全部为经营资产，流动负债全部是经营负债，长期负债全部是金融负债。公司目前已达到稳定增长状态，未来年度将维持200

B公司是一家制造企业，2009年度财务报表有关数据如下(单位：万元)： B公司没有优先股，目前发行在外的普通股为1000万股。假设B公司的资产全部为经营资产，流动负债全部是经营负债，长期负债全部是金融负债。公司目前已达到稳定增长状态，未来年度将维持200

admin2015-05-10  53
问题 B公司是一家制造企业，2009年度财务报表有关数据如下(单位：万元)：

B公司没有优先股，目前发行在外的普通股为1000万股。假设B公司的资产全部为经营资产，流动负债全部是经营负债，长期负债全部是金融负债。公司目前已达到稳定增长状态，未来年度将维持2009年的经营效率和财务政策不变，不增发新股和回购股票，可以按照目前的利率水平在需要的时候取得借款，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的负债利息。2009年的期末长期负债代表全年平均负债，2009年的利息支出全部是长期负债支付的利息，长期负债平均利息率等于税前资本成本。公司适用的所得税税率为25％。
要求：
(1)计算B公司2010年的预期销售增长率；
(2)计算B公司未来的预期股利增长率；
(3)假设B公司2010年年初的股价是9．45元，计算B公司的股权资本成本和加权平均资本成本。
选项
答案 (1)由于2010年满足可持续增长的条件，所以，2010年的预期销售增长率=2009年的可持续增长率=150／(2025—150)×100％=8％ (2)由于该企业满足可持续增长的条件，所以预期股利增长率也是8％ (3)股权资本成本=(350／1000)×(1+8％)／9．45+8％=12％ 加权平均资本成本=[135／1350×(1—25％)]×[1350／(1350+2025)]+12％×[2025／(2025+1350)]=10．2％
解析
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