2. 考研
  3. (1)A公司拟开发一种新的新的绿色食品，项目投资成本为2400万元。 (2)该产品的市场有较大不确定性，与政府的环保政策、社会的环保意识以及其他环保产品的竞争有关。预期该项目可以产生平均每年250万元的永续现金流量；如果消费需求量较大，经营现金流量为3

(1)A公司拟开发一种新的新的绿色食品，项目投资成本为2400万元。 (2)该产品的市场有较大不确定性，与政府的环保政策、社会的环保意识以及其他环保产品的竞争有关。预期该项目可以产生平均每年250万元的永续现金流量；如果消费需求量较大，经营现金流量为3

admin2019-04-24  103
问题 (1)A公司拟开发一种新的新的绿色食品，项目投资成本为2400万元。
  (2)该产品的市场有较大不确定性，与政府的环保政策、社会的环保意识以及其他环保产品的竞争有关。预期该项目可以产生平均每年250万元的永续现金流量；如果消费需求量较大，经营现金流量为312．5万元；如果消费需求量较小，经营现金流量为200万元。
  (3)如果延期执行该项目，一年后则可以判断市场对该产品的需求，并必须做出弃取决策。
  (4)等风险项目的资金成本为10％，无风险的利率为5％。
  要求：
  (1)计算不考虑期权的项目净现值；
  (2)采用风险中性概率法计算延迟决策的期权价值，并判断应否延迟执行该项目。
选项
答案(1)净现值=250／10％一2400=100(万元) (2)S=250／10％=2500(万元) SU=312．5+312．5／10％=3437．5(万元) SD=200+200／10％=2200(万元) 上行概率=[(1+5％)×2500—2200)]／(3437．5—2200)=0．3434 延期投资上行时净现值=312．5／10％一2400=725(万元) 上行时期权价值CU=725(万元) 延期投资下行时净现值=200／10％一2400=一400(万元) 下行时期权价值CD=0 期权价值=(725×0．3434)／(1+5％)=237．11(万元) 因为延迟投资的净现值大，所以应延期。
解析
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