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【背景材料】 某企业拟建设一个生产性项目,以生产国内某种急需的产品。该项目的建设期为2年,运营期为7年。预计建设期投资800万元(含建设期贷款利息20万元),并全部形成固定资产。固定资产使用年限10年,运营期末残值50万元,按照直线法折旧。 该
【背景材料】 某企业拟建设一个生产性项目,以生产国内某种急需的产品。该项目的建设期为2年,运营期为7年。预计建设期投资800万元(含建设期贷款利息20万元),并全部形成固定资产。固定资产使用年限10年,运营期末残值50万元,按照直线法折旧。 该
admin
2010-04-28
63
问题
【背景材料】
某企业拟建设一个生产性项目,以生产国内某种急需的产品。该项目的建设期为2年,运营期为7年。预计建设期投资800万元(含建设期贷款利息20万元),并全部形成固定资产。固定资产使用年限10年,运营期末残值50万元,按照直线法折旧。
该企业于建设期第1年投入项目资本金为380万元,建设期第2年向当地建设银行贷款.400万元(不舍贷款利息),贷款利率10%,项目第3年投产。投产当年又投人资本金200万元,作为流动资金。
运营期,正常年份每年的销售收入为700万元,经营成本300万元,产品销售税金及附加税率为6%,所得税税率为33%,年总成本400万元,行业基准收益率10%。
投产的第1年生产能力仅为设计生产能力的70%,为简化计算这一年的销售收入、经营成本和总成本费用均按照正常年份的70%估算。投产的第2年及其以后的各年生产均达到设计生产能力。
【问题】
1.计算销售税金及附加和所得税。
2.依照表9-4格式,编制全部投资现金流量表。
3.计算项目的动态投资回收期和财务净现值。
4.计算项目的财务内部收益率。
5.从财务评价的角度.分析说明拟建项目的可行性。
选项
答案
1.计算销售税金及附加和所得税: (1)运营期销售税金及附加: 销售税金及附加=销售收入×销售税金及附加税率 第3年销售税金及附加=700万元×70%×6%=29.40万元 第4~9年销售税金及附加=700万元×100%×6%=42.00万元 (2)运营期所得税: 所得税=(销售收入-销售税金及附加-总成本)×所得税率 第3年所得税=(490-29.40-280)万元×33%=59.60万元 第4~9年所得税=(700-42-400)万元×33%=85.14万元 2.根据表9-4格式和以下计算数据,编制全部投资现金流量表(表9-12)。 表9-12 某拟建项目的全部现金投资流量数据表 (单位:万元) [*] (1)项目的使用年限10年,营运期7年。所以,固定资产余值按以下公式计算: 年折旧费=(固定资产原值-残值)÷折旧年限=(800-50)万元÷10=75万元 固定资产余值=年折旧费×(固定资产使用年限-营运期)+残值 =[75×(10-7)+50]万元=275万元 (2)建设期贷款利息计算:建设期第1年没有贷款,建设期第2年贷款400万元。 贷款利息=(0+400÷2)万元×10%=20万元 3.根据表9-12中的数据,按以下公式计算项目的动态投资回收期和财务净现值。 动态投资回收期=(累计折现净现金流量出现正值的年份-1)+(出现正值年份上年累 计折现净现金流量绝对值÷出现正值年份当年折现净现金流量) =[(8-1)+(|1-32.94|÷127.29)]年=7.26年 由表9-12可知,项目净现值FNPV=411.52万元。 4.编制现金流量延长表,见表9-13。采用试算法求出拟建项目的内部收益率。具体做法和计算过程如下: [*] (1)首先设定i1=20%,以i1作为设定的折现率,计算出各年的折现系数。利用现金流量延长表,计算出各年的折现净现金流量和累计折现净现金流量,从而得到财务净现值FNPV1,见表9-13。 (2)再设定i2=21%,以i2作为设定的折现率,计算出各年的折现系数。同样,利用现金流量延长表,计算各年的折现净现金流量和累计折现净现金流量,从而得到财务净现值FNPV2,见表9-13。 (3)如果试算结果满足:FNIV1>0,FNPV>2<0,且满足精度要求,可采用插值法计算出拟建项目的财务内部收益率FIRR。 由表9-13可知:i1=20%时,FNPV1=17.59 i2=21%时,FNFV2=-6.16 可以采用插值法计算拟建项目的内部收益率FIRR。即: FIRR=i1+(i2-i1)×[FNPV1÷(|FNPV1|+|FNPV2|)] =20%+(21%-20%)×[17.59÷(17.59+|6.16|)]=20.74% 5.从财务评价角度评价该项目的可行性: 根据计算结果,项目净现值=411.52万元>0;内部收益率=20.74%>行业基准收益率10%;超过行业基准收益水平,所以该项目是可行的。
解析
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现代咨询方法与实务
咨询工程师(投资)
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