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  3. 甲酒店想加盟另一个叫KJ的酒店的项目。期限8年，相关事项如下： (1)初始加盟保证金10万元，初始加盟保证金一次收取，合同结束时归还本金(无利息) (2)初始加盟费按照酒店房间数120间计算．每个房间3000元。初始加盟费一次收取； (3)每年特许经营费按

甲酒店想加盟另一个叫KJ的酒店的项目。期限8年，相关事项如下： (1)初始加盟保证金10万元，初始加盟保证金一次收取，合同结束时归还本金(无利息) (2)初始加盟费按照酒店房间数120间计算．每个房间3000元。初始加盟费一次收取； (3)每年特许经营费按

admin2019-01-18  35
问题 甲酒店想加盟另一个叫KJ的酒店的项目。期限8年，相关事项如下：
(1)初始加盟保证金10万元，初始加盟保证金一次收取，合同结束时归还本金(无利息)
(2)初始加盟费按照酒店房间数120间计算．每个房间3000元。初始加盟费一次收取；
(3)每年特许经营费按酒店收入的6．5％上缴，加盟后每年年末支付；
(4)甲酒店租用的房屋4200平方米，租金每平方米一天1元，全年按365天计算(下同)，每年年末支付；
(5)甲酒店需要在项目初始投入600万元的装修费用，按税法规定可按8年平均摊销；
(6)甲酒店每间房屋定价175元／天，全年平均入住率85％，每间房间的客房用品、洗涤费用、能源费用等支出为29元／天，另外酒店还需要支付每年30万元的固定付现成本；
(7)酒店的人工成本每年105万元，每年年末支付；
(8)酒店的营业税金为营业收入的5．5％；
(9)酒店运营需要投入50万元的营运资本，项目期末收回；
(10)KJ酒店的β权益为1．75，产权比率为1，甲酒店因为之前从未做过类似项目，拟采用KJ酒店作为可比企业，甲酒店产权比率2／3，无风险利率5％，风险溢价率7％，甲酒店债务税前资本成本9％，企业所得税税率25％。
要求：
请使用最大最小法进行投资项目的敏感性分析，计算该加盟酒店项目净现值为0时的酒店入住率。(2012年)
选项
答案设平均入住率为Y，年销售客房数量=120×365×y=43800y [*] 第1一7年现金净流量为=(7665000y一2190000y一3678000)×(1—25％)+ (45000+750000)=4106250 y一1963500 第8年现金净流量为=4106250y一1963500+600000 净现值=-6960000+(4106250y一1963500)×4．5638+(4106250y一1363500)×0．4039=0 解得：y=80．75％，最低平均入住率为80．75％。
解析
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